目前我国金融市场功能的缺陷有哪些,以及如何改变？

【专家解说】：　　证券时报 　　加入WTO在给中国金融业带来发展机遇的同时， 也会因中国金融业的不适应而带来巨大挑战。我国入世后经济结构与经济政策的调整，也会给金融业造成程度不同的间接冲击。为此，在过渡期及入世后应调整我国金融业发展方针和政策、实现稳健的宏观经济政策，才能趋利避害。(千金难买牛回头 我不需再犹豫) 　　一、入世给我国金融业带来的发展机遇 　　首先，入世后，国际金融资本进入我国的频率将加快，总量将加大，国内货币供应量的合理调节更加复杂，通过市场手段调控宏观金融以及国际资本的供求成为必然手段。因此，入世对利率改革、内部管理体制改革都会产生强大的外部推动力。放宽利率限制将促进市场以自己的力量配置资金，给我国金融业引进有效的竞争机制，促进金融业的发展进程。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 　　其次，入世将打破国有金融机构对国内市场的垄断。我国已将先对内开放作为一个原则：凡是对外资开放的领域都应首先对国内民间开放。我国已明确银行、保险业对外开放的承诺，允许民间资本进入金融这些原来的垄断行业应是题中之义。 　　再次，有利于我国进一步引进外资。外资金融机构的进入将带来更多的国际资本，与国际资本流动相伴随的不仅有资本的形成，还有人力资源的开发、知识技术的转移以及市场的开拓和对外贸易的发展。同时，减少或消除国别之间的金融壁垒，将大大推动我国金融国际化进程。 　　此外，金融开放采取的是“请进来"的方式，不仅将引进更多的外资金融机构，而且会引进国外先进的管理机制与制度，引入外国金融创新的技术与产品，从而带来强烈的竞争与示范效应。 　　最后，金融开放还会诱导政府执行更为合理有效的宏观经济政策和管理措施。开放金融后，市场化将使利率杠杆的作用发生变化，货币当局会采用更为间接的手段来执行货币政策，消除政府采取扭曲的手段管理金融业的动机。 　　二、入世后中国金融业面临的挑战 　　众所周知，中国加入WTO的谈判中，金融是最为艰难的三大领域之一。 中国金融业对加入世贸组织确实有很大的不适应或严重落后，这具体表现在以下几个方面： 　　一是我国的银行机构设置行政化，业务范围狭窄，仍以传统业务为主，服务手段落后，金融产品单一，中国有价证券只占20％，无法与发达国家实力雄厚的大金融机构相比。一旦外资金融机构大量进入，并放开其业务经营的限制后，中资机构将不可避免地会遇到优良客户流失的问题。 　　二是中国金融近几年还正在推行严格的分业经营和分业管理制度，虽有利于降低金融风险，但却不利于金融机构拓展业务，限制了我国资本市场的发展，也限制了银行业的发展，目前金融市场处于早期发展阶段，很难适应加入WTO 后中国市场经济发展的需要。 　　三是中国金融业最令人担忧的是透明度低，内部监控机制不完善，道德风险普遍存在。我国银行虽然已经开始实行资产负债比例和贷款五级分类管理办法，但相应的机制还不健全，造成整体协调不强、很难接受国际挑战。 　　四是金融扩大开放，对我国宏观经济稳定和金融监管带来许多难题。 　　五是我国金融业将面临所有制及管理体制与人事制度等体制上的竞争压力。首先，我国产业政策将与金融业发展形成一定的矛盾。产业政策作为国家宏观调控的重要手段要求国有商业银行在资金的放贷上体现国家产业政策目标(即政策性贷款)。由于这些政策性贷款大多具有回收期长、金额大、效益低的特征，入世后这些行业又是最易受冲击的行业，到时这些行业的贷款的回收会变得严峻起来。而外资金融机构只追逐效益无须顾及我国的产业政策，相比之下，我国金融业的负担要沉重许多。另外，与国外金融业机构不受政府干预及灵活的人事制度相比，中国金融机构以国有独资为主，受政府干扰多，人事制度僵化，优秀人才面临流失的风险。 　　三、在过渡期和金融业开放后应采取的对策 　　（一）完善金融管理制度与管理技术。 　　首先要增强本国金融机构自身的风险防范能力。这要求在过渡期内，国有商业银行企业化改革应取得突破性的进展，经营机制和方式适应市场化，优化金融资产，在分业监管、分业经营的框架下，在监管能力许可的基础上，允许银行、证券、保险业务适当交叉，支持金融机构在合法经营、稳健管理的前提下进行业务创新，在法律允许的范围内积极拓展中间业务。 　　其次要建立审慎的监管制度和预警制度。预先活化透明度原则，按国际标准建立财务、统计、审计、报表和资产负债管理制度，强化内部控制机制。 　　（二）尽快培育市场体系，实现本国的货币市场和资本市场在封闭运行下的完善性，然后通过不断健全市场运行机制和利率、汇率机制、使市场开放后能够具备基本的抵抗、缓冲和化解风险的能力。 　　首先，市场准入放宽之前应先对内开放，可以考虑放宽金融业的进入标准。允许国有和民营企业及私人从事金融领域的经营活动，以增加金融业的竞争强度。还可以资本换市场，向国内逐步出售金融机构的股权，充实资本实力，并改善其组织结构和内部运作机制。 　　其次，加快国内证券市场的建设，弥补我国资本市场的结构性缺陷。 　　（三）提高国内金融市场的市场化程度，按照先利率后汇率的开放秩序，让市场决定价格。 　　一是积极推进利率市场化进程。央行要改变宏观调控手段，真正发挥商业银行经营自主权，建立有效的利率传导机制。 　　二是央行要加快公开市场操作。搞活国债市场，允许银行参与二级市场的国债交易，打通银行间债券市场与证券交易所之间的隔离墙，使国债市场成为沟通债券市场与资本市场的重要通道。 　　三是加强汇率政策与货币政策的协调。入世后随着市场的深化，股价和利率水平会更加敏感地反映供求关系，有必要适当增加人民币汇率政策的弹性，灵活调节资本流动的速度与规模。 　　（四）确立正确的对外开放策略。 　　首先进行汇率制的调整，然后开放资本项目下的货币兑换。同时，可以先机构、后业务开发资本市场。事实上，开放金融与开放资本帐户不是同一层次的概念，金融开放重在强调对金融服务的外来供给者提供非歧视性待遇，并未强调资本帐户立即开放。对我国来说，在资本项目开放过程中设计有吸引力的政策，以诱导那些对经济增长有明显正面作用的投资、减少有负面影响的投机行为。 　　（五）实行稳健的宏观经济政策。 　　1,金融开放要求以稳定为目标的货币政策。 而扩张性的货币政策会影响金融体系的稳定性。 　　2,金融开放要求有严格的财经政策。一是要对政府借款加强限制， 尤其是政府的外债总数额，否则会因国家信用恶化导致资本外流；二是政府必须增收节支，削减赤字，否则会因通货膨胀而失败。 　　3,实行灵活的汇率政策。循序渐进地实现灵活的汇率政策， 可以避免牺牲其他经济目标以维持僵化的汇率。 　　4,要注意宏观经济政策之间的合理搭配。 财政政策与货币政策被认为是抑制通货膨胀和拯救经济衰退的两大重要武器。但在开放经济条件下，其实施效果会因汇率制度的不同而有差异。固定汇率制下，财政政策有效，货币政策无效；浮动汇率制下，货币政策有效，财政政策无效。因此，必须注意财政政策、货币政策和汇率政策之间的合理搭配。 　　（六）政府应加强金融的监管。 　　首先，由分业管理逐渐向混业管理过渡。混业经营可以直接沟通货币市场和资本市场，使大量资金从货币市场流向资本市场，大大提高经济证券化程度。在条件成熟时应将"三权分离式"监管模式改造成"综合性统一式"监管模式。 　　其次，开放过程中加强风险防范。我们应时刻注意汇率、利率与不动产价格和股票价格与国际市场的差距，并控制企业对外自由借款。建立外债负担、经常项目赤字以及银行负债比率等宏观经济安全指标预警体系。 　　最后，加快金融法规建设。对那些不适应市场经济发展需要的法律法规和政策法规进行清理，抓紧制定我国金融资产管理、信托投资公司管理以及中央银行监管条例等金融监管的法律法规。同时，要充分利用WTO中关于"幼稚产业保护条例" ，对我国金融进行适当保护。参照国际惯例制定《外资银行法》、《合资银行法》《外资财务公司法》等相应法律法规，对外资金融机构作出规范。