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潞安环能核心竞争力是什么

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时间:2024-08-17 10:07:29
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潞安环能核心竞争力是什么【专家解说】:招商证券发布投资报告表示,2010年公司看内生性喷吹煤产量的增长(即王庄洗煤厂技改后增加喷吹煤带来的新增效益),2011看公司产能扩张。预计2

【专家解说】:招商证券发布投资报告表示,2010年公司看内生性喷吹煤产量的增长(即王庄洗煤厂技改后增加喷吹煤带来的新增效益),2011看公司产能扩张。预计2011年产量可能达到5040万吨,较2010年增长59%。目标价75元,继续维持"强烈推荐"的投资评级。具体如下: 10年公司看内生性喷吹煤量的增长:公司近期改扩建了王庄洗煤厂,从原来的360万吨洗选能力增加到600万吨。虽然总体洗选能力增加不多,但是喷吹煤量增加较多,对公司的业绩贡献明显。 此外,10年屯留煤矿增加产量150万吨,全部入洗后预计增加喷吹煤量100万吨。 11年看煤炭产量的增长:招商证券预计,09-11年煤炭产量分别为2840万吨、3170万吨和5040万吨。同比分别增长10%、12%和59%。权益产量分别为2718万吨、2977万吨和4145万吨,同比分别增长10%、10%和39%。三年权益产量复合增速19%。 既有四个煤矿核定产能为2110万吨。 06年IPO资金收购的屯留矿10年达到产能600万吨,较09年的450万吨增加150万吨。 技改在建煤矿较多,未来产量增长较多 近期公司整合了成立了7个公司,合计产能480万吨、其中新良友煤业、开拓煤业、后堡煤业、隰东煤业规划产能分别为60万吨、45万吨、45万吨和60万吨,预计未来都将提升到90万吨,以达到山西省规定单矿90万吨的最低目标。招商证券认为经过大约1年半时间,即2011年中期基本上都能投产。 10年业绩增长的其它因素:价格 公司煤炭分为喷吹煤、块煤、混煤(含原煤)销售,就目前了解到的情况来看,短期喷吹煤、块煤价格基本上维持不动,不过随着未来钢铁和化肥好转,公司的喷吹煤仍然有提价预期,但提价时间可能要到明年初。当作动力煤销售的混煤(原煤)价格短期预期会有一定的上涨。 预计公司10年混煤销量为1250万吨,目前含税价格480元/吨,如果预期电煤价格涨幅5-10%,则将增厚公司EPS大约0.17元-0.51元/股,煤价上涨对公司业绩增厚比较明显。 盈利预测:招商证券预计公司09-11年每股收益分别为2.08元、2.52元和3.23元(暂不考虑近期动力煤可能提价的因素),同比分别增长-16%、21%和28%。 目标价为75元,维持"强烈推荐"评级:作为喷吹煤煤龙头企业,受益于下游行业向好,公司煤价仍然有提价的预期,以及10年内生性喷吹煤产量提高和11年产能增长较快。招商证券认为可以按照10年30倍P/E估值,目标价为75元,维持强烈推荐的投资评级。
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