你认为欧洲债务危机产生的原因以及你对未来欧元走势的看法，三百字左右

【专家解说】：末日博士、纽约大学教授鲁里埃尔·罗比尼：全球经济研判 2009年23日《福布斯》发表了纽约大学经济学教授、“末日博士”鲁里埃尔-罗比尼(Nouriel Roubini)的评论文章，称全球经济整个2009年将出现衰退，复苏最快要到2010年，全球经济的底部将是U形。他还对几乎全球所有地区2009年的经济形势作出了判断。 　　全球经济正处在一轮同步收缩的中途，2009年全球将出现数十年来首次负增长。这将是“大萧条”以来最严重的金融危机和数十年来最严重的全球经济下滑。全球贸易面临着战后最剧烈的萎缩——由于全球需求严重持续下滑、整个供给链出现产能过剩、贸易金融持续萎缩，2009年全球贸易可能下降12%。 　　现在许多分析师和评论家指出，经济活动的二阶导数正在转为正值(也就是说，经济仍在萎缩，但速度放慢了，而不是加速)，经济复苏的早期迹像已经出现。但我对各种数据进行分析之后得出的结论是，全球经济收缩仍在加足马力进行，将出现非常严重的、深度的、延续的U形衰退。 　　去年大家一致认为会出现V形的短期、轻微衰退，现在已经没人提了。尽管目前经济收缩的速度相比2008年第四季度和2009年第一季度的自由落体式下滑有所缓和，但我们距离经济底部和持续的增长仍相当遥远。尤其是欧洲和日本，它们基本没有出现经济活动的二阶导数由负转正的迹象。 　　不过，在2009年一季度末，在某些国家出现了一些下滑步伐放慢的迹象，尤其是美国和中国。这两个国家政策反应力度要更大一些，制造业的一些领先指标可能已经领先欧洲和日本见底了。不过，包括所有G7成员国在内的主要经济体仍将在整个2009年继续下滑，尽管速度要比年初时慢一些。 　　而且，全球复苏最快也要2010年发生，而且疲软无力，因为我们还面临诸多问题：金融机构的信贷亏损、信贷危机阴魂不散、经常项目赤字国家里过度负债的家庭需要节俭度日、大规模政府刺激之下需求恢复缓慢。 　　下面是一些主要判断： 　　1 2009年全球经济活动可能萎缩1.9%。发达国家2009年将收缩4%。日本和欧元区将遭遇最严重的滑坡。美国国内生产总值将继续萎缩，尽管整个2009年步伐会不断放慢，但每个季度都是负增长。 　　2 新兴市场将会从近几年的爆发式增长大幅回落，巴俄印中经济增幅将只有2008年的一半。 　　3 贸易条件的恶化、资本流动的放缓和信贷趋紧将使得拉丁美洲从2008年4.1%的增长直接进入衰退。阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥和委瑞内拉将全部陷入负增长，而秘鲁这些小国家则将经历大幅减速。 　　4 由于国外信贷撤出和严重金融危机的风险，东欧和前苏联国家将面临最严重的收缩。石油收入下降和财政困难将使得俄罗斯经济萎缩5%，而某些国家可能出现两位数的萎缩，尤其是波罗的海诸国。 　　5 依赖出口的亚洲2009年经济增长将会大幅放缓至3%以下。中国经济将出现硬着陆，GDP增幅跌至5.5%，而印度将急剧放缓至4.3%。所有“亚洲四小龙”(新加坡、台湾、韩国、香港)和马来西亚、泰国将陷入衰退。 　　6 中东和非洲将取得非常缓慢的增长，只有2008年增速的一半，原因是资本流入下降、美欧需求下降和大宗商品价格和产出下降。以色列和南非将面临轻微下滑。 　　7 史无前例的财政和货币刺激措施将缓和私人需求的大规模萎缩并降低全球进入L形“类萧条”的风险。不过债务融资对很多国家而言可能是一个挑战，尤其是一些新兴市场国家或最脆弱的西欧国家。 　　8 由于违约率上升及其给银行带来的额外风险，这次全球衰退的失业率可能会超过上一次衰退。2010年发达国家失业率将会达到两位数(美国2009年年中可能就会达到)，并让发展中国家中更多人陷入贫困。这样严重的收缩将会引发一些社会和政治不安定因素。 　　9 尽管产量削减，大宗商品总体在2009年可能会重新面临压力。我预计西得克萨斯中间基(WTI)原油2009年平均价格大约为40美元，因为需求萎缩的速度将继续超过原油供给下降的速度。 　　鲁里埃尔?鲁比尼-《走向金融灾难的12步》纽约大学斯特恩商学院(New York University's Stern School of Business)的教授鲁里埃尔?鲁比尼(Nouriel Roubini)的《走向金融灾难的12步》： 　　第一步是美国历史上最为严重的房地产市场衰退。他表示，房价将从峰值水平下跌20%至30%，造成4万亿至6万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。10万个家庭最终将持有负资产，因此迫切希望将房子钥匙投入邮箱，然后动身前往更佳之地。更多的房屋建筑商将破产。 　　第二步是次级抵押贷款进一步亏损，超出当前估计的 2500亿至3000亿美元。鲁比尼教授提出，在2005年至2007年开始发放的所有抵押贷款中，约60%具有“草率或有害的特征”。高盛 (Goldman Sachs)估计，抵押贷款损失为4000亿美元。但如果房价下跌超过20%，亏损将更大。这会进一步损害银行发放贷款的能力。 　　第三步是无担保消费贷款出现巨额亏损，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款等等。“信贷紧缩”届时将从抵押贷款扩大至广泛的消费信贷领域。 　　第四步是债券保险公司评级被下调，它们没有资格获得其业务所依赖的AAA等级。接着，还要减记1500亿美元的资产担保证券。 　　第五步是商业地产市场崩盘。 　　第六步是大型区域性或全国性银行破产。 　　第七步是草率的杠杆收购出现巨额亏损。在金融机构的资产负债表上，此类贷款高达数千亿美元。 　　第八步是一波企业违约浪潮。美国公司普遍状态良好，但公司“肥尾”(fat tail)盈利能力低下且债务负担沉重。这类违约将使为这些债务提供保险的“信贷违约互换”亏损面扩大。亏损额可能高达2500亿美元。一些保险商可能破产。 　　第九步是“影子金融体系”的垮台。由于对冲基金、特殊投资工具等机构无法直接从中央银行获得贷款，解决它们面临的困境将变得更为困难。 　　第十步是股价进一步下挫。对冲基金、保证金追缴通知和做空行为的失败可能导致股价连续暴跌。 　　第十一步是一系列金融市场流动性枯竭，包括银行间市场和货币市场。其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。 　　第十二步将是“亏损、资本减少、信贷收缩、被迫清算和以低于基本面价格廉价出售资产的恶性循环”。 　　美联储不能抵挡这种风险的8个理由： 　　（1）美元和通胀风险限制了美国货币政策的放宽； 　　（2）激进的宽松政策只能解决缺乏流动性的问题，不能解决偿债能力； 　　（3）债券保险公司将丧失它们的信用评级，这会产生可怕的后果； 　　（4）主权财富基金将无法应对过于庞大的总体损失； 　　（5）公共政策干预的力度不足以稳定住宅市场损失； 　　（6）美联储无法解决影子金融体系的问题； 　　（7）监管机构无法在损失透明度和监管自律之间找到一条合适的中间道路，这两者都是必须的； 　　（8）以交易为导向的金融系统本身处于严重的危机之中。