我国节能服务产业上市公司的资本结构与经营绩效的相关性研究

【摘要】：资本结构一直是学术界研究的热点。国内外学者从资本结构理论、资本结构影响因素和资本结构与经营绩效相关性等角度对其进行了广泛而深入的研究,但是所得出的结论却不尽相同。并且在资本结构与经营绩效相关性研究上,主要集中于整体,缺乏对特定产业的研究。 节能服务产业从1996年我国引入合同能源管理机制伊始,发展至今已有十余年历史,但是,节能服务产业的市场规模仍旧很小,与巨大的节能潜力远不成正比,并且融资困难、资金短缺依然是制约节能服务产业发展的瓶颈。故此,研究节能服务企业资本结构,探讨节能服务融资策略显得尤为必要。 本文首先对资本结构的本质、资本结构理论以及资本结构对经营绩效的作用机理进行全面梳理和归纳。其次,对我国节能服务产业上市公司的资本结构特点进行描述性统计分析。从中发现：节能服务公司资产负债率偏低；企业负债结构不合理,流动负债比偏高；项目融资方式偏向于银行借款,并且通过发行债券来融资的企业少之又少等。再次,依据资本结构对经营绩效的作用机理和节能服务企业资本结构现状,提出了研究假设,接着建立联立方程模型,运用三阶段最小二乘法对样本进行实证分析,从而验证研究假设,并得出结论。研究发现：节能服务上市公司的经营绩效与资产负债率呈倒U型相关、节能服务上市公司的经营绩效与股权集中度呈正相关、节能服务上市公司的经营绩效与流通股比例无显著关系、节能服务上市公司的经营绩效与高管持股比例无显著关系等。最后,针对我国节能服务企业资本结构存在的问题,本文提出了一些优化节能服务公司资本结构的措施。 【关键词】：资本结构 经营绩效 节能服务产业上市公司
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F276.6;F275;F272.5
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 图目录6
• 表目录6-7
• 第一章 绪论7-14
• 1.1 选题背景7-8
• 1.2 选题目的和研究对象8-10
• 1.2.1 选题目的8
• 1.2.2 研究对象8-10
• 1.3 本文主要研究内容和框架10-14
• 1.3.1 研究内容10-11
• 1.3.2 论文框架11-14
• 第二章 文献综述14-24
• 2.1 节能服务产业发展现状14-18
• 2.1.1 节能服务产业利益相关者14-15
• 2.1.2 节能服务产业政策15-16
• 2.1.3 节能服务产业风险16-18
• 2.2 国内外资本结构研究现状18-22
• 2.2.1 国外研究现状18-19
• 2.2.2 国内研究现状19-22
• 2.3 文献述评22-24
• 2.3.1 节能服务产业现状研究述评22
• 2.3.2 国内外研究现状述评22-24
• 第三章 资本结构理论概述24-31
• 3.1 早期资本结构理论的认识24-25
• 3.1.1 净收益理论24
• 3.1.2 净营业收益理论24
• 3.1.3 传统折衷理论24-25
• 3.2 现代资本结构理论演进25-30
• 3.2.1 MM定理25-26
• 3.2.2 MM修正——引入税收26
• 3.2.3 引入破产成本26-27
• 3.2.4 引入非对称信息27-29
• 3.2.5 引入代理成本29
• 3.2.6 引入控制权29-30
• 3.3 本章小结30-31
• 第四章 节能服务上市公司资本结构特点31-38
• 4.1 节能服务上市公司的债权结构分析31-34
• 4.1.1 资产负债率31-32
• 4.1.2 债务融资结构32-34
• 4.2 节能服务上市公司的股权结构分析34-36
• 4.3 资本结构现状的原因分析36-37
• 4.3.1 债券市场不完善36-37
• 4.3.2 治理结构不合理37
• 4.4 本章小结37-38
• 第五章 研究设计38-43
• 5.1 变量选定38-39
• 5.2 研究假设39-41
• 5.3 样本选取41
• 5.4 实证模型设计41-43
• 第六章 节能服务上市公司资本结构与经营绩效相关性研究43-50
• 6.1 模型(一)实证分析43-47
• 6.2 模型(二)实证分析47-49
• 6.3 本章小结49-50
• 第七章 总结50-54
• 7.1 结论总结50-51
• 7.2 政策建议51-52
• 7.3 研究局限性与展望52-54
• 7.3.1 研究局限性52
• 7.3.2 研究展望52-54
• 参考文献54-58
• 附录1 数据汇总58-62
• 附录2 一个关于节能补贴的博弈模型62-67
• 附录3 攻读硕士期间所取得的研究成果67-68
• 致谢68-69

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