天然气期货价格期限结构及季节影响

【摘要】：天然气作为重要能源之一,具有运输不便及存储成本较高等特点,使得天然气的供应无法随着季节性需求而改变,其价格具有强烈的季节性。为了准确对天然气期货合约进行定价和预测,本文在Bukkapatanam三因素期货期限结构模型的基础上提出了三因素期货期限结构模型及季节性因素模型对天然气期货价格进行了实证研究。根据状态变量的假设建立相关微分方程,并推导出模型的解。利用纽约商品交易所(NYMEX)的天然气期货日常价格作为样本数据对模型进行模拟,并运用卡尔曼滤波和极大似然估计法得到模型的参数估计。实证分析表明天然气存在期货升水;模型的拟合与预测能力较好;同时季节性分析表明天然气期货价格的季节性受居民和工业等用户的用气量影响明显。 【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;西南财经大学;重庆大学机械传动国家重点实验室;
【关键词】： 天然气期货价格 期限结构 季节因素 卡尔曼滤波
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71133007/G0301)
【分类号】：F724.5;F426.22
【正文快照】： 1引言天然气期货作为期货市场上的一个主要交易品种,近年来其交易量和交易金额增长迅速,规避风险和价格发现功能作用也日益明显。天然气期货价格是天然气期货交易机制的核心要素,是天然气期货市场运行状况的反映。合理、有效的天然气期货价格形成,不仅可以起到预期、先导作用,

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