光伏发电项目的投资决策方法研究

【摘要】：很长一段时间,以净现值(NPV)法为核心的传统财务分析方法一直是企业投资决策采取的主要分析工具。但是光伏发电项目具有投资运营时间长、投资不可逆性和较高的不确定性等特点,传统的投资决策方法忽视了光伏发电投资的期权价值,没有意识到光伏发电投资的不确定性因素也可以形成投资机会价值,从而对高投入、高风险的光伏发电项目不能进行正确的估价,往往造成光伏发电投资项目真实价值的低估,导致错误的决策。因此,本文结合大型光伏并网电站项目,将实物期权方法应用到实际的光伏发电项目的投资决策中,弥补了传统的投资决策方法在光伏发电投资决策中的不足之处,同时建立的实物期权方法的应用框架与步骤,这对科学的评价大型光伏发电项目,并做出合理投资决策具有重要的现实意义。 本文详细介绍了实物期权理论及研究文献,并将实物期权与传统的净现值方法相比较。在此基础上对光伏发电项目的不确定性进行了分析,总结了其本身自有的不确定性特征,从项目开发过程中识别和分析具有的期权价值,引入光伏发电投资分析的实物期权模型,对项目相关的延迟、扩张等实物期权进行了定价研究。最后本文应用实物期权方法对某企业SzS大型光伏并网电站项目进行实证分析。论文的研究工作,从实物期权角度研究新兴产业光伏并网发电项目投资评价问题,能更科学地体现了投资项目所蕴含的价值,提高项目科学投资分析水平。 【关键词】：实物期权 光伏发电 投资决策
【学位授予单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F426.61
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景和意义9-11
• 1.2 国内外文献综述11-12
• 1.2.1 传统的项目投资决策方法综述11-12
• 1.2.2 实物期权理论文献综述12
• 1.3 研究方法和内容12-14
• 第2章 项目投资决策方法和实物期权理论14-26
• 2.1 传统项目投资传统决策方法14-17
• 2.2 实物期权的概念17-19
• 2.3 实物期权定价模型19-22
• 2.3.1 Black-Scholes定价模型19-20
• 2.3.2 二叉树期权定价模型20-22
• 2.4 实物期权扩充下的NPV框架22-24
• 2.5 实物期权在战略决策中的应用24-26
• 第3章 光伏发电投资项目的期权模型建立26-32
• 3.1 我国光伏发电行业发展现状与前景26-27
• 3.2 光伏发电投资项目的特点27-29
• 3.3 光伏发电项目传统的投资决策的主要方法及其局限性29-30
• 3.4 光伏发电项目基于期权的定价模型30-32
• 第4章 光伏发电投资项目实物期权评价研究32-36
• 4.1 光伏发电投资项目的期权种类32
• 4.2 光伏发电投资项目的各实物期权的计算32-34
• 4.3 光伏发电投资项目的实物期权决策步骤34-36
• 第5章 典型案例---以某企业SZS光伏并网电站项目为例36-45
• 5.1 SZS光伏电站投资背景介绍36-37
• 5.2 光伏发电投资项目评价分析37-41
• 5.2.1 项目成本与收益状况37-39
• 5.2.2 传统投资决策方法对SZS光伏发电项目的评价39-41
• 5.3 基于实物期权的项目价值确定41-44
• 5.3.1 延迟期权的价值确定41-42
• 5.3.2 扩张期权的价值确定42-44
• 5.4 对SZS项目实物期权价值的评价44-45
• 第6章 结论与展望45-47
• 6.1 研究结果45
• 6.2 期权类比方法的局限性和展望45-46
• 6.3 本文的改进之处46-47
• 参考文献47-49
• 致谢49-50
• 附件50

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