光伏电站资产证券化研究

【摘要】：光伏发电是可再生能源发展的一个重要分支,具有战略意义。而光伏电站隶属于资本密集型产业，其前期投入巨大，往往需要企业事先垫资建设电站从而产生较大的资金沉淀。业主资金在今后的业务拓展过程中将面临困境，因此需要尽快实现资金的回流，以备再投资。但目前对光伏电站业主来说，融资渠道有限，融资困难。为解决该困难本文通过综合考虑光伏电站的特点——拥有较稳定的现金流，对其设计资产证券化产品实现资金的迅速回流，提高资本利用效率。 本文首先回顾了资产证券化的理论基础以及国内资产证券化的应用案例；对流动性不强，但有稳定现金流的资产可以通过资产证券化的方式进行融资。然后分析了光伏电站的行业情况，介绍了光伏电站的行业发展态势，盈利方式，补贴政策，以及当前的融资现状、存在问题和进行资产证券化的条件。之后以青海区域光伏电站为例分析光伏电站资产证券化的可行性，并以ABC公司青海区域2010年完工且并网的光伏电站为目标资产设计了信托型资产证券化方案。 SPT选择为信托公司或者证券公司，资产池根据不同情况分为50MW电站未来5年现金流（无银行贷款，电站自身为担保物）和80MW电站未来5年现金流（有银行贷款，外部担保）两大类分析。资产结构分为优先级四级和次级贷款一级，共五级模式，这里对各级的发行额比例分配设计如下：次级比例为10%；优先级A为14.2%，优先级B为19.9%，优先级C为27%，优先级D为28.9%。针对光伏电站证券化产品的特点,结合资本资产定价模型,做了各级利率分析和盈利分析。采用静态利率差原理，在利率期限结构上我们采用最新的银行中短期票据收益率即期利率结构，静态利差参考市场上的案例试算得到，设计的产品利率如下：1年期为5%，3年期为5.5%，4和5年期分别为6%和6.2%。并对交易流程和信用增强与信用评级等层面一一剖析。 本文采用比较研究法、定性和定量相结合、理论研究和实证研究相结合、统计学等方法来开展光伏电站资产证券化可行性分析,并提出了具体实施方案设计相关建议。 【关键词】：光伏 光伏电站 资产证券化
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F426.61
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-7
• 图录7
• 表录7-8
• 第一章 导论8-12
• 1.1 提出问题8-9
• 1.2 本文的研究方法9-10
• 1.3 本文的研究重点10
• 1.4 本文的创新之处10-12
• 第二章 资产证券化相关理论回顾12-20
• 2.1 资产证券化概述12-16
• 2.2 国内外资产证券化研究16-18
• 2.3 国内资产证券化应用案例18-20
• 第三章 光伏电站行业现状及问题分析20-32
• 3.1 光伏行业发展状况20-21
• 3.2 国内光伏电站介绍和现状分析21-26
• 3.3 国内光伏电站融资现状和存在问题26-27
• 3.4 国内光伏电站资产证券化的条件探讨27-32
• 第四章 光伏电站资本证券化融资方案设计-以 ABC 公司为例32-52
• 4.1 ABC 公司青海区域光伏电站资产证券化可行性分析32-36
• 4.2 ABC 公司青海区域光伏电站资产证券化交易结构分析36-39
• 4.3 ABC 公司青海区域光伏电站资产证券化定价分析39-42
• 4.4 ABC 公司青海区域光伏电站资产证券化过程中的关键点42-48
• 4.5 ABC 公司青海区域光伏电站资产证券化风险分析及风险管理48-52
• 第五章 总结与展望52-56
• 5.1 全文总结52-53
• 5.2 展望53-56
• 参考文献56-60
• 致谢60-63

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