我国大型光伏企业财务战略研究

【摘要】：财务战略管理是现代企业财务管理的一个重要领域，财务战略运用是否恰当对企业的持续价值创造产生重大影响。随着企业财务环境的日益变化，财务战略理论与实践研究越来越受到理论界和实务界的关注。 光伏行业属于高风险、高科技、新能源行业。大型光伏企业是我国光伏产业的中坚力量，由于行业的特殊性，在各级政府的大力支持下，我国一批光伏企业抓住快速发展的机遇由小到大、由弱到强占据了世界光伏市场的半壁江山。但2008年金融危机以及随后而至的欧债危机，美国、欧洲、印度针对中国光伏产品的“双反”调查等事件使得我国大型光伏企业的发展由高峰陷入谷底，并普遍出现严峻的财务问题，其中债务问题最为严重，表现为：普遍负担超过承受能力的债务，现金链紧绷或断链，债务互保盛行导致财务风险与财务纠纷凸显，整个行业平均货款信用期大大拖长等。在此背景下，将财务战略理论应用于我国大型高风险光伏企业，帮助光伏企业制定科学的、前瞻性的财务战略就显得十分迫切和必要。本文选择江西赛维LDK太阳能高科技有限公司为具体分析对象，力图在运用财务战略指导光伏企业财务管理方面做出新尝试。 文章首先对近年国内外财务战略研究及相关理论基础进行了系统综述，并对国内大型光伏企业财务战略进行特征分析，对国内大型光伏企业制定财务战略的原则、程序、财务战略目标进行设计和归纳，然后按照财务战略框架程序对江西赛维LDK的财务战略进行分析、诊断和评价，发现外部经济环境对赛维LDK的财务战略施加了非常重要的影响。赛维LDK的资产结构、固定资产投资政策与净资产收益率之间有较显著的相关关系。政府对光伏企业的过度干预和不规范管制是造成赛维LDK财务困境的重要因素。赛维LDK公司治理的不完善也制约着财务战略作用的充分发挥，这些问题在我国深陷低谷的大型光伏企业中普遍存在。最后本文对江西赛维LDK，也是对具有类似经历的大型光伏企业给出了建议：在投资领域，要注重内涵式扩张，平衡投资项目风险与收益，控制投资速度和规模，严格执行预算管理和风险预警机制，增强投资项目创造现金流的能力。在筹资方面，稳定资本结构，使债权融资升中有稳，严格遵循债务期限与资产期限匹配，并建立适合的债务风险分析、预警、偿还机制，等等。 本文的研究试图在以下方面创新： 第一，本文提出大型光伏企业制定财务战略的两大原则、程序和框架，并指出大型光伏企业内外环境因素对企业的财务战略起决定性影响，光伏企业财务战略要与企业内外环境相适应、与企业生命周期相适应，并进行动态调整。 第二，以我国12家大型光伏企业为样本，通过分析当前光伏产业的市场结构，对于筹资战略涉及的融资优序理论与行业的关系，提出了不同于以往学者的观点，即行业进入壁垒高低与融资优序能否得到普遍遵循并非一定成正相关关系，并进一步提出我国大型光伏企业在制定筹资战略时无必要遵守融资优序理论，股权融资应该优先于债务融资。 第三，基于光伏行业进入壁垒高低与融资优序能否得到普遍遵循并非一定成正相关关系，提出了政府管制与大型光伏企业财务战略发挥作用大小密切相关，并进一步认为，光伏产业政府管制越强，越不利于大型光伏企业的财务战略发挥谋求企业资金均衡有效流动的作用。 【关键词】：财务战略 投资战略 大型光伏企业 赛维LDK
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F426.6;F406.7
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-13
• 1.1 选题的背景及意义10-11
• 1.2 研究思路与方法11-12
• 1.3 创新之处12-13
• 第2章 文献综述13-18
• 2.1 国外关于财务战略的文献综述13-15
• 2.2 国内关于财务战略的文献综述15-17
• 2.3 对国内外研究现状的评述17-18
• 第3章 财务战略的理论基础18-26
• 3.1 战略管理理论18-21
• 3.2 公司治理理论21-22
• 3.3 生命周期理论22-26
• 第4章 我国大型光伏企业财务战略的目标、程序及特征26-36
• 4.1 财务战略内涵与财务战略目标26-28
• 4.2 大型光伏企业财务战略的程序28-30
• 4.3 大型光伏企业财务战略的特征30-36
• 第5章 赛维 LDK 财务战略分析36-56
• 5.1 公司简介及生产经营现状36-38
• 5.2 LDK 的经营战略38-39
• 5.3 LDK 的财务战略环境39-45
• 5.4 LDK 现行财务战略决策与实施45-49
• 5.5 LDK 财务战略评价49-56
• 第6章 研究结论与建议56-61
• 6.1 研究结论56-57
• 6.2 LDK 的财务战略建议57-60
• 6.3 不足之处60-61
• 参考文献61-65
• 附录65-66
• 致谢66-67

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