四川省嘉陵江流域水电开发中的融资问题分析及对策探讨

【摘要】： 一、论文研究的目的 四川省嘉陵江流域水电开发是以交通部为主要出资人，四川省交通厅下属四川省港航开发有限责任公司为项目业主，结合流域内各地方政府、地方供电部门等共同参与投资的大型流域水电开发项目。项目共设计16个梯级（其中两个在重庆市境内），渠化航道近700公里，设计水电装机容量264万千瓦，总投资280亿元人民币。项目采用“航电结合、滚动开发”的模式，除具有发电、航运功能外，还有灌溉、环保、旅游（红色旅游）、养殖等综合效益，对缓解流域内电力供应紧张状况，实现四川省交通“通江达海”的目标，解决“三农问题”、帮助农民脱贫奔小康，带动流域内老少边穷地区、贫困地区、伟人故里的经济社会发展具有重大战略意义。 尽管四川省嘉陵江流域水电开发项目由交通部为主要出资人，四川省交通厅下属四川省港航开发有限责任公司为项目业主，但是对一个总投资超过200亿元的大型项目而言，每年2亿元左右的内河建设基金（交通部出资）和3000-5000万元的交通厅补贴仅仅只是杯水车薪；同时流域内的地方政府财力紧张，自身投资能力十分有限。另一方面水资源如不及时开发，势必会白白浪费。此外，水电梯级开发如投资期拉长将不能发挥1+12的整体效益。综上，资金瓶颈将是制约整个项目进展的首要因素。分析嘉陵江流域综合开发的融资问题及探讨对策，具有重要的现实意义和一定的理论价值。 本人长期在建设银行从事信贷工作，交通厅航务局、港航开发有限责任公司即是自己多年经办的客户，因此四川省嘉陵江流域水电开发从项目的提出到实施，本人均有所参与，对项目的了解、对操作模式的理解为探讨其融资问题和寻找解决方案提供了可能。另一方面，通过对嘉陵江流域水电开发中的融资问题分析和对策探讨能够为建设银行与流域水电项目的全面金融合作提供一些“鲜活”的素材，为建设银行进一步拓展和营销水电项目做一些理论和实务上的摸索。 二、论文的基本思路 WP=4 本文从首先介绍四川省嘉陵江流域水电开发项目的概况入手，紧接着分析目前融资现状和存在的主要问题，具体剖析现有的融资手段有哪些优点和长处、劣势和不足，对现有和将来应重点考虑的主要融资工具和融资手段进行逐一分析，最后针对项目的实际情况，结合自己的工作实践，运用在财大MBA所学的理论知识，提出一套优化资本结构的方案，以求对该项目或其他类似项目有一定的实用和参考价值。全文属企业诊断报告型论文，纯理论性分析并不多，主要侧重实务性问题和实战技能，沿着提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路，再辅以现实的案例，分析嘉陵江流域水电开发存在的问题，并提出解决方案。 三、论文的主要内容 全分为五大部分： 第一部分：简要介绍项目概况，包括历史由来、现状、未来发展趋势；项目的功能、作用和意义等等；股东结构、资金来源渠道、项目参与者;项目构成，每个梯级的大致状况；对项目的主导产品——水电进行行业分析、市场分析、竞争战略分析。 第二部分（提出问题）：重点分析目前融资现状、存在的主要问题。四川省嘉陵江流域水电开发项目投资大、范围广、时间长、资金缺口大、资本金来源单一、现有融资渠道狭窄，仅有贷款意向、股东借款、流贷和固贷；另外项目单位造价成本高，来水不稳定导致调节能力差，影响了投资者和银行对该项目的资金投入；投融资政策不稳定，担保抵押困难较多，来源与运用在时间、数量、用途上不匹配。急需拓宽融资渠道，寻找手续简便可行、期限长短匹配、成本低廉可控的项目建设资金。 第三部分（分析问题）：具体分析项目的融资问题，包括债权融资，比如贷款意向、贷款承诺、前期铺底流贷、资本金到位前的搭桥贷款，项目运行过程中的流贷、项目固定资产贷款、电费收费权质押、卖方信贷、扶贫贷款、集合委托贷款、发行企业债券；股权融资包括吸收新股东（含战略投资者的引入）、与流域综合开发相关 WP=5 的部门投资入股、库区内失地农民的土地淹没赔偿资金参股水电站、改制上市、收购上市公司、境外上市；运用项目融资、公司理财、银行信贷、资本运作、金融创新等经济、金融理论，探索相关的融资渠道，综合运用各种投融资手段，解决项目的融资问题。 第四部分（解决问题）：对第三部分进行一定层面上的理论总结,结合自己的工作实践，运用在财大MBA所学的理论知识，提出一套优化资本结构的方案，以求对该项目或其他类似项目有一定的实用和参考价值。 第五部分：案例分析，借鉴省内或国内在相关领域的项目的成功经验。 【关键词】：水电开发融资 问题分析 对策探讨
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F426.6
【目录】：

• 前 言13-14
• 第一部分 四川省嘉陵江流域水电开发的项目概况14-23
• 一、 四川省嘉陵江流域水电开发项目简介14-15
• (一) 项目的历史由来、现状、未来发展趋势14-15
• (二) 项目的功能、作用和意义15
• 二、 项目构成，每个梯级的基本状况15-17
• 三、 项目的股东结构、现有股本资金来源渠道17-18
• 四、 对项目的主导产品--水电进行行业分析、市场分析、竞争分析18-23
• (一) 四川省水电行业基本情况、开发现状和未来趋势18-20
• (二) 四川省水电行业的市场分析20-21
• (三) 项目的竞争环境与战略分析21-23
• 第二部分 四川省嘉陵江流域水电开发项目融资现状和存在的主要问题23-36
• 一、 项目业主--四川省港航开发有限责任公司的资产和财务状况23-26
• 二、 项目融资现状和存在的主要问题26-32
• (一) 资金来源渠道单一，现有融资渠道狭窄26-28
• (二) 担保抵押困难较多28-29
• (三) 资金来源和运用在时间、数量、用途上不匹配29-30
• (四) 融资成本较高30-31
• (五) 项目的融资规模与银行的信贷授信权限之间矛盾突出31-32
• 三、 项目投融资的外部环境状况分析32-34
• (一) 区域环境32-33
• (二) 金融环境33
• (三) 政策环境33-34
• (四) 市场环境34
• 四、 项目本身的不足34-36
• (一) 投资业主的行业背景缺陷34-35
• (二) 项目的经济效益指标较差35
• (三) 信用支持的手段较少35-36
• 第三部分 四川省嘉陵江流域水电开发项目融资问题分析36-60
• 一、 现有股权融资介绍36-37
• (一) 核心投资者的构成37
• (二) 外围投资者的构成37
• 二、 现有债权融资分析37-38
• (一) 贷款意向和贷款承诺37
• (二) 前期铺底流贷和资本金到位前的搭桥贷款37-38
• (三) 项目固定资产贷款38
• (四) 卖方信贷38
• 三、 未来应重点考虑的融资工具和融资手段分析38-60
• (一) 电费收费权质押38-39
• (二) 扶贫贷款39-40
• (三) 集合委托贷款40-41
• (四) 发行公司债券41-45
• (五) 与流域综合开发相关的环保、水利、水电、水保等部门投资入股45-46
• (六) 库区内失地农民的土地淹没赔偿资金参股水电站46-47
• (七) 企业管理层收购 (MBO)47-48
• (八) 改制上市、并购上市公司和在境外上市48-59
• (九) 项目融资59-60
• 第四部分 嘉陵江流域水电开发项目合理的资本结构的形成及意义60-66
• 一、 合理的资本结构的作用和意义60
• 二、 怎样建立合理的资本结构60-64
• (一) 科学规划项目、严格预算管理、控制建设成本、合理安排资金投入顺序、争取各级政府的支持。60-62
• (二) 适应专业化分工和金融创新的新形势，建立精干高效的财务顾问团队，与实力强大的投资银行机构建立战略合作关系。62-63
• (三) 拓宽融资渠道、丰富融资品种。63-64
• 三、 对嘉陵江流域水电开发项目融资问题的综合建议64-66
• 第五部分 案例分析66-69
• 参考文献69-70
• 后 记70

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