企业高管的政府背景与企业社会责任事件的溢出效应——基于“环保风暴”下金沙江水电项目紧急叫停案的研究

【摘要】：2009年6月11日中国两大电力公司"华能"与"华电"在金沙江的项目被环境保护部紧急叫停,这是一起典型的环境保护社会责任事件。这一事件不仅对涉事两家企业产生了影响,而且具有显著的行业溢出效应。本文运用事件研究法发现,电力行业的投资者对该事件普遍做出消极的市场反应,而且对企业高管曾担任过政府官员的电力行业企业,投资者的反应更为消极。具体表现为股价下跌更厉害、资金流出率更高。这一研究结果意味着,在面临社会责任事件所引发的政府管制时,企业通过高管建立的政治关系对股东而言可能具有负面效应。本文认为,政治关系对股东的负面效应是因为具有政治背景的高管的激励来自于其所任职企业的财富激励较低,而主要取决于政治升迁激励,相应地,他们会更有动力去执行政府的意志。 【作者单位】： 中国社会科学院工业经济研究所;中央财经大学会计学院;南开大学商学院;
【关键词】： 企业社会责任 环境保护 政治关系 股东财富 管理者激励
【基金】：国家科技支撑计划课题“企业社会责任综合评价研究”(2006BAK04A24-6-3) 教育部人文社科基金“上市公司高管买卖自家股票行为研究”(07JC630008)
【分类号】：F270;F272.91;F426.91;F426.61;F224
【正文快照】： 环境保护是当今社会广泛关注的社会议题,也是企业社会责任的核心内容。近些年来,环保违规甚至环保丑闻成为高发的企业社会责任负面事件,并成为投资者对企业价值评估的重要考虑因素。特别是,环保违规事件和环保丑闻一旦得到曝光披露,资本市场上的投资者不仅会对涉事企业做出消

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