我国风电行业金融风险研究

【摘要】：风电是我国重要的新能源，风电行业金融风险将会影响到我国能源战略的实施和经济转型升级的大局。此外，风电企业的经营资本大部分来自银行贷款或股权投资基金，二级市场上也有不少投资者持有风电上市公司的股票，若风电企业大面积破产将会使银行产生大量的不良贷款，也会使广大投资者蒙受巨大损失，影响我国金融体系的稳定。因此，对我国风电行业金融风险进行系统研究有着重要意义。 本文先阐述我国风电行业的发展概况，分析风电整机制造业、风电开发商和风电服务业的风险状况及其成因。然后以国内12家风电龙头企业为行业代表，收集自2007年第一季度起至2012年第三季度23个季度财务报表，共27,048个数据，构建风电行业的资产负债表。接着，从资本结构错配风险、期限错配风险、营运能力风险和盈利能力风险四个角度量化分析风电行业静态金融风险。随后，结合12家风电企业自2007年1月1日至2012年9月30日共17,256个股票交易数据，采用或有权益法通过MATLAB的迭代计算功能求得行业总资产市值及其波动率，从而构建风电行业或有资产负债表，实证研究风电行业的违约距离、违约概率和信用风险溢价等行业违约风险。最后，采用内容分析法，构造32个政策文本区间，定量研究自2000年以来的40份中央级别风电扶持政策，并结合风电行业金融风险的研究结论提出切实的政策建议。 经过本文对风电行业基于存量、流动和市场信息的实证分析，得出：我国风电行业资产负债率较高、资产与负债期限存在错配，增长速度放缓、盈利能力下降，已经进入调整期和微利时代，行业金融风险集中体现在风电整机制造环节。风电行业从2011年第三季度至今信用风险持续恶化，违约概率和风险溢价不断上升，违约距离越来越小，金融风险显著。而且现行的风电扶持政策强制性政策使用过多，激励性政策使用不够，政策缺乏连续性与统一性。因此，本文建议从建立行业稳定基金、完善风电行业风险管理机制等方面管理好当前风电行业的金融风险，并通过完善风电行业扶持政策，促进行业健康发展来防范风电行业的金融风险。 【关键词】：风电行业 金融风险 资产负债表分析 或有权益法
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F426.61;F832.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第一章 绪论11-24
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献综述13-19
• 1.2.1 行业金融风险文献综述13-16
• 1.2.2 风电行业研究文献综述16-18
• 1.2.3 国内外文献评述18-19
• 1.3 本文研究的思路19-22
• 1.3.1 主要内容19-20
• 1.3.2 研究框架20-22
• 1.3.3 研究方法22
• 1.4 本文的创新及不足之处22-24
• 1.4.1 本文的创新之处22-23
• 1.4.2 本文的不足之处23-24
• 第二章 我国风电行业的风险状况及成因分析24-34
• 2.1 我国风电行业的发展概况24-28
• 2.1.1 行业规模24-25
• 2.1.2 区域特征25-26
• 2.1.3 扶持政策26-28
• 2.2 我国风电行业风险状况分析28-32
• 2.2.1 风电整机制造业风险状况28-30
• 2.2.2 风电开发商风险状况30-31
• 2.2.3 风电服务业风险状况31
• 2.2.4 风电行业整体风险状况31-32
• 2.3 我国风电行业的风险成因分析32-33
• 2.4 本章小结33-34
• 第三章 基于静态资产负债表法的金融风险研究34-47
• 3.1 资产负债表分析法概述34-35
• 3.2 静态资产负债表分析的指标设计35-36
• 3.3 样本选择与数据处理36-39
• 3.3.1 企业选择36-37
• 3.3.2 并表处理37-38
• 3.3.3 数据处理38-39
• 3.4 静态资产负债表编制39-40
• 3.4.1 合并报表的数据提取39
• 3.4.2 合并报表的编制39-40
• 3.5 静态资产负债表分析40-45
• 3.5.1 资本结构错配风险41-42
• 3.5.2 期限错配风险42-43
• 3.5.3 营运能力风险43-44
• 3.5.4 盈利能力风险44-45
• 3.6 基于静态资产负债表法的金融风险综合分析45-46
• 3.7 本章小结46-47
• 第四章 基于或有资产负债表法的金融风险研究47-62
• 4.1 或有资产负债表分析法原理47-49
• 4.2 或有资产负债表分析法模型49-52
• 4.3 或有资产负债表构建52-54
• 4.4 或有资产负债表分析54-57
• 4.4.1 或有总资产波动率55
• 4.4.2 或有资产负债率55-56
• 4.4.3 或有总资产比率56-57
• 4.5 违约风险分析57-60
• 4.5.1 违约风险指标测算57-58
• 4.5.2 违约概率与违约距离58-59
• 4.5.3 信用风险溢价59-60
• 4.6 基于或有资产负债表法的金融风险综合分析60-61
• 4.7 本章小结61-62
• 第五章 政策分析及建议62-67
• 5.1 政策文本分析62-64
• 5.2 政策建议64-66
• 5.2.1 当前风险管理建议64-65
• 5.2.2 长远风险防范建议65-66
• 5.3 本章小结66-67
• 结论67-69
• 参考文献69-75
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果75-76
• 致谢76-77
• 答辩委员会对论文的评定意见77

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