产地与港口煤价“倒挂”煤炭行情淡季不淡

目前港口动力煤贸易商低位报盘减少，多捂盘惜售为主，但由于下游电厂降负荷影响，采购市场煤积极性欠佳，双方有所僵持。炼焦煤方面，焦企对未来焦炭继续上调的预期浓烈。焦企生产积极性较高，刚需良好，煤企目前销售向好的状态应该可以延续。

当前煤炭产地价格显现出“淡季不淡”的特点，产地煤价与港口煤价一定程度的“倒挂”，对煤价下降的速度和幅度产生一定的抑制作用。但山西证券预计动力煤整体趋势将是稳中有跌。焦煤、焦炭方面，由于钢铁、焦炭行业开工率维持高位，用户对炼焦煤采购热情较高，预计炼焦煤、焦炭价格可能继续上涨。

动力煤市场方面，目前港口现货较少，贸易商考虑到十九大前产地生产或受到影响，对后期煤价多持乐观态度，下游终端接货价也有一定提高。

分析指出，下半年安全检查、环保等政策面仍将影响坑口的开工，冬季用煤采购一旦开启，对动力煤市场的提振效果将十分明显，但目前大面积补仓现象尚未发生，短期内行情仍是以稳中小涨为主。

9月11日最新一期的CCI动力煤价格指数显示，CCI5500综合指数报586.1元/吨，周环比上涨2.2元/吨或0.4%。CCI5500现货指数报649元/吨，周环比上涨15元/吨或2.4%。

中信建投证券研报指出，目前“三西”煤市整体较稳，部分地区煤价高位震荡;产地安全检查频繁，加之部分地区煤管票、火工品的限制，产地供应仍略偏紧;虽然天气转凉，但内陆电厂需求不减，煤价暂无下跌预期，有部分煤矿认为随着冬储来临，也存看涨预期。

下游电厂方面，9、10月份，随着气温下降，电厂日耗下降，煤炭需求减弱不可避免;但此时，电厂开始提前准备冬储，拉运仍会保持一定水平。

鄂尔多斯煤炭网分析认为，今年秋季，虽与春季一样，同属用煤淡季，但南方工业企业并没有像春节期间那样长时间停产放假，因此，电厂拉运北方港口煤炭数量肯定会高于春节用煤淡季，港口煤炭吞吐量不弱。煤价也不会出现大幅下跌。

截止9月11日，沿海六大电厂库存合计1074.5万吨，较上周平均水平减少63.7万吨或5.6%，日耗煤量为71.8万吨，较上周同期水平增加2.2万吨或3.2%。存煤可用天数为15.0天，较上周同期水平减少1.4天。

近日，国家发改委又将出台“煤炭库存制度在冬季煤炭消费旺季到来实施，以确保市场调节弹性。预计此制度将在9月底前推行。

短期来看，“库存制度”造成下游电厂继续补库，对高位煤价形成支撑，但长期来看，这项制度对限制旺季囤煤将起到一定的作用。对于平抑煤价“过山车”将起到积极作用，促使煤价最终回归合理区间。

炼焦煤市场方面，十九大之前煤矿安全生产是重中之重，目前山西部分地区已经开始为期一个月的安全大排查，煤矿正常出煤量会相应受到一定影响，而且一些优质煤种下游钢焦企业库存还是处于偏紧的状态，短期看焦煤价格继续偏乐观走势。

下游焦炭方面，目前贸易商虽因心态问题，有恐高出货急于兑现利润现象，但整体未对市场造成明显影响，各地焦化厂继续维持低库存运行；大部分国有主流钢厂的库存依旧维持在一个紧平衡的状态，采购积极性仍在。另外，山西省环保督察组已经强制太原地区的焦化厂提前进入限产状态，预计限产力度以及范围会逐步扩大，对短期焦炭市场会有一个明显的支撑。

9月11日最新一期的CCI冶金煤指数显示，CCI柳林低硫煤报1480元/吨，周环比上调30元/吨或2.1%；CCI柳林高硫煤报1200元/吨，和上周同期相比，吨煤价格持平。