动力煤4个月涨25%8家上市煤企盯期市

自5月9日至9月8日，4个月的时间，动力煤主力合约大涨近25%。进入9月份，动力煤价格依然淡季不淡，上周五港口动力煤价再现上涨。供给不足叠加下游需求强势，市场普遍认为动力煤价格短期将保持强势。

自2013年9月份动力煤上市以来，煤价大幅波动，3年多时间里，走出一波过山车行情，不少煤炭企业在煤价低迷时大幅亏损，但同时，瑞茂通等国内一批灵活运用期货进行风险管理的企业，却实现了稳定盈利。据郑州商品交易所人士表示，目前有8家上市煤企已经参与或准备参与动力煤期货。

供需失衡现货煤价再涨

“昨天港口动力煤价又涨了7块，虽然从理论上看，进入9月份，煤炭消费进入淡季，但是由于进口煤减少、煤管票以及下游电厂日耗持续偏高等因素影响，供需依旧不平衡，所以煤价还是比较强势”，9月9日，在“第二届中国（郑州）国际期货论坛动力煤、甲醇分论坛”上，一位期货公司煤炭分析师对《证券日报》记者表示。

据记者了解，9月6日，环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比上涨1元/吨，价格指数经过连续三期下跌后，首次反弹。虽然近期电厂日均耗煤量有所下降，但是相对同期来说依然偏高。据中国煤炭市场网统计，截至9月6日，六大电力集团沿海电厂日均耗煤70.4万吨，环比下降8.7%，存煤平均可用天数16.2天，环比增加2.4天。

市场人士认为，相对去年同期的55万吨左右的日均耗煤，目前70.4万吨日均耗煤依旧偏高，而6大发电企业煤炭库存可用天数16天，仍低于电厂的煤炭安全可用天数22天，电厂自身存补库需求。

中国煤炭资源网分析师亦对记者表示，除上述原因之外，运输、投机囤货以及冬储等因素，也加剧煤炭的供需失衡。他表示，禁汽运后铁路计划不好批，运输上也存在问题，另外上月底的合同价较低，近期船到北方，装船刚需比较强，卖方不得不近期采购，加之东北地区、西南地区有冬储需求，多因素促使现货煤价保持强势。

照往年惯例，冬储煤行情一般开始于10月初，而电厂会从10月初开始集中补库，但是8月28日，国家发展改革委出台了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》，指出建立健全煤炭最低库存和最高库存制度，发挥煤炭生产、经营和消费企业“削峰填谷”储备功能。市场分析认为，若改政策从9月份开始实施，将促使电厂冬储煤补库提前集中释放。

现货企业运用期货规避风险

近几年煤炭价格波动巨大，从2013年年底到2016年年初，动力煤期货连续下跌2年多，但是自2016年1月份触底之后，在不到一年的时间里，动力煤价格在2016年11月份就回到2013年的水平。价格的大幅波动给企业经营带来巨大的风险。瑞茂通供应链管理股份有限公司副总裁曹诗雄在论坛上表示，原材料价格波动，在经营中的比重占到60%；另外需要关注国内国际宏观经济和国家产业政策的调整。

据曹诗雄介绍，瑞茂通在2013年年底，动力煤期货上市伊始，就开始准备套保。通过期货，瑞茂通又衍生出许多新的贸易模式，如指数套利、非交割品的保值等。现在已经充分利用动力煤期货作为定价依据，管理价格波动风险。

他举出多个瑞茂通参与期货进行价格风险转移的案例。其中在2015年年底，动力煤期货价格跌破300元/吨，当时现货价格在350元/吨左右，市场跌势明显放缓。公司认为现货已经跌无可跌，与其350元/吨的价格去大量采购现货，不如在期货市场逐步建立多单。历时两个月，该公司在1605合约上以305元/吨的均价，建立了X万吨虚拟库存。到2016年3月下旬，动力煤现货价格涨至380元/吨，现货团队在市场上采购销售，期货则以355元/吨的价格平仓，平均每吨获利50元。

像瑞茂通一样，运用期货市场经营的现货煤炭企业不在少数。郑州商品交易所相关人士介绍，在2016年度，中国企业500强中的23家动力煤生产、贸易以及下游电力企业集团中，参与动力煤期货的有13家，占比57%。在A股上市的32家煤炭生产企业中，有8家已经或已准备参与动力煤期货。动力煤期货发现价格，为企业提供套期保值平台的市场功能得到了行业和企业的广泛认可。郑商所相关人士表示，为进一步推动动力煤等期货品种功能发挥，下一步，郑商所将主要从四个方面开展工作，以切实提高现货企业运用期货工具的能力：

一是对动力煤合约规则进行梳理；二是积极推动场外期权等创新业务；三是深化与行业协会、产业链重点企业的合作；四是加强动力煤期货高级分析师的培养及合作。