国电神华合二为一 煤电之争会就此结束吗？

两只央企大象合二为一了！煤电之争会不会从此结束？

8月28日，经国务院批准，中国国电集团公司（以下简称国电）终于“牵手”神华集团有限责任公司（以下简称神华），合并重组为国家能源投资集团有限责任公司（以下简称国家能源投资）。

根据官方公布的数据，截至2017年6月底，国电集团资产总额超过8000亿元；截至2017年6月底，神华集团资产总额超过1万亿元。资产超过1.8万亿元的国家能源投资，将承担探索煤电联合的新任务。

国务院国资委研究中心研究员胡迟对《国际金融报》记者表示，从两个集团的主业来说，神华是煤，国电是电，从上下游之间、企业兼并重组来看，应该是纵向的。但是央企一般都是多元化发展，神华有发电的业务，国电也有自己的煤矿，那么他们的合并就成了交叉合并，既有纵向也有横向。

定位“投资公司”

曾经呼声极高的“中国神电”这个名字并没有被采用，新的公司名字似乎另有深意。一位国资委工作人员认为，不可轻视“投资”这两个字。

十八届三中全会《决定》提出，要新建或改组建立国有资本投资运营公司。未来，所有央企将按照产业集团、投资公司、运营公司三类划分，所有央企都将纳入分类，进行改组或者兼并重组。

胡迟告诉记者，现在央企的数量剩下98家，国资委的目标是减少到60-80家。

在胡迟看来，国电和神华的合并与组建国有资本投资运营公司的改革是同步的。

不难看出，对央企们来说，三类公司的划分定位，与母公司未来业务的发展方向有着微妙的联系。

胡迟表示，定位为产业集团的母公司也有很强的投资职能，但是与定位于投资公司的母公司还是不同。母公司的定位对下面所属企业的管控模式、财务上的考虑都有所不同，国资委对其考核监管也都不同。“定位投资的业务面会更广。”

前述国资委工作人员告诉记者，国资委更希望突出产业集团，且不考虑继续扩大运营公司的试点范围，但是还有很多已经划分为产业集团的公司去争取投资运营公司试点。

在中国企业研究院首席研究员李锦看来，国电和神华的合并算是双重重组、跨行业的重组，对双方都是利好的事情，煤电价格将实现自我平衡。

1+1=？

事实上，我国煤电体制略有特殊，煤是市场价，电是计划价。从市场化角度讲，近些年煤价的上涨对电力企业带来了较大的亏损压力。

华北电力大学经济与管理学院教授袁家海告诉记者，煤电联合，对于解决当前的煤电矛盾、对于提高行业集中度无疑是利好，未来在母公司的协调下，产业链上下游内部协调的成本可能会低一些，相当于把市场协调转化为企业内部的协调。

“但是，只有在极少数煤电一体化的项目中，例如把煤矿变为一个发电的车间，由发电来创造利润，煤炭板块和电力板块以此较好的结合，除此之外，如果煤炭还是要以市场价格来结算，那么这种联合有多大提高效率的空间呢？”提出类似疑问的不止袁家海一人。

一位中国华能集团公司的工作人员也向记者表示出了疑问，“将煤电一体化绑定在一起，最终是会有利于去产能，还是会加剧煤电产能的过剩？”

“如果煤炭企业说，我对下游煤电的需求和市场都有很稳定的预期，那么短期来说，是能够平抑煤电之间的冲突，但长期来看，会不会加剧产能的过剩？”

另外，“从市场竞争来说，合并后都是巨无霸，未来也许会形成煤电、水电、核电一体化的发电集团，事实上，现在某些省份两三家企业就占据了60%-70%或更多的市场份额，这种情况下市场集中度是不是会高到不利于有效竞争？”

对此，李锦认为，未来煤电领域的重组才刚刚开始，应该会形成至少三家或以上的巨无霸，进而防止非正常的垄断。

胡迟也坦言，相互对冲的效果还是有的，但是见到成果还需要过程，或将随着重组的进行逐步释放出来。