多空因素互现 煤价面临调整

8月23日，国内商品市场再现黑色系重挫场景，热卷、螺纹、铁矿石纷纷走跌，热卷盘中一度触及6%跌停位。截至下午收盘，热卷跌4.36%，锰硅跌4.24%，螺纹跌3.96%，铁矿石跌3.82%。

A股市场上，钢铁、有色、煤炭板块也分列跌幅榜前三名。截至收盘，中信一级钢铁板块跌2.68%，有色跌2.44%，煤炭跌2.08%。个股中，新钢股份跌6.44%，露天煤业跌5.57%，云铝股份跌5.84%。

关于6月份以来周期商品的集体牛市，不少分析师接受证券时报·e公司记者采访时曾表示，8月底、9月初周期商品将随着煤炭夏旺季过去，价格会进入拐点。那么，被视为本轮周期商品上涨“原动力”的煤炭价格，是否已显现出疲软行情了呢？

在接连两期持平后，环渤海动力煤开始走低。8月16日，秦皇岛煤炭网发布的最新一期环渤海动力煤指数报收于582元/吨，环比下行1元/吨。其中价格下降的规格品数量有7个，跌幅均为5元/吨，其余17个持平，没有价格上涨的规格品。与此同时，秦、唐、沧三港煤炭调出量周环比增长15%，表明北方港口贸易商已在清仓出货或选择离场观望。

“虽然动力煤价格指数下调，但目前产地煤供应价格还算平稳，整体还是供应趋紧的形势。”卓创分析师崔玉娥称，多地的煤管票制度，加上内蒙古地区70周年庆限产对市场的影响，使得目前产地供应量依旧不高。不过，随着北方地区气温逐步转凉，下游需求已经开始有所下降。电厂普遍看低后市，有意压低煤炭价格。

据称，截至8月22日，沿海6大电厂日耗煤从此前最高超过85万吨回落到80万吨上下，此前还一度回落至75万吨。煤炭库存达1103万吨，平均可用天数为13天。尽管80万吨日耗量尚属高位，但煤炭旺季进入尾声的趋势不可扭转，供需偏紧格局将得到缓解。

“需求减量后，当前电厂接收煤的意愿不强，从此前大量市场采购，转向仅维持长协煤购入，并不着急补库存。”崔玉娥表示，当前产地煤价格依然较高，但电厂接受价偏低，一些地区甚至出现价格倒挂情况，贸易商也开始有计划的去库存。

除需求转淡的周期性因素外，近期，山西、陕西、内蒙三大煤炭主产地宣布将在未来一段时间大量释放产能，而发改委也明确表示，要在保证安全的前提下有序释放优质产能，持续增加有效供应。数据显示，上半年已新增产能9000万吨左右，大部分的煤炭供给将在下半年逐步释放，即使考虑去产能因素，也可净增加有效产能约2亿吨至3亿吨。

“如果真可以有效释放2亿吨至3亿吨产能，那么今年第四季度煤炭市场将很难再出现去年那样大幅上涨的行情。不过目前市场情况来看，由于安全大检查等因素，内蒙古、山西等地煤矿正常生产受阻，产能释放并未有效施行。”

中宇资讯分析师关大利称，当前市场受消息影响颇多，多空因素互现。例如今年国家大力监管的环保和安全问题。一方面环保督察对用煤企业影响较大，限产停产后，煤炭需求将有所回落。但另一方面，安全生产监察对煤炭产能又有明显抑制，将减少市场供应量利好煤价。对此有分析称，今年下半年十九大召开期间，各地都会将煤矿安全监管放在重要位置。保守估计，证照齐全生产煤矿中，部分煤矿因为种种安全问题而停产将会影响大约3%左右的产能释放。

关于煤炭价格后期走势，关大利认为，当前煤炭价格表现仍较为坚挺，随着旺季结束，价格或有回落空间，但不会出现大幅下跌的情况。

崔玉娥也表示，市场多空消息博弈明显，观望情绪浓厚。9月份需求彻底进入淡季后，煤炭价格将启动回落。但除非有大的利空政策出台，或产能释放到位，否则煤价下行空间有限。