美国煤炭行业财务指标超越实体衰退程度

　　2016年，平均而言，美国煤电厂为运煤共耗资260亿美元，运煤数量达6亿5000万吨，在全美的运送里程达450英里。产煤数量的下降以及煤炭价格的疲软使得自2011年以来，煤炭交易额以每年10%的速度下降。阿巴拉契亚盆地的产煤量最先下跌，伊利诺斯盆地的产煤量则停滞不前。而最近，粉河盆地所产的煤炭让位于廉价的天然气，震惊了全美的煤电厂。本研究报告从宏观角度跟踪调查了产煤地区向煤电厂输送的煤炭量及煤炭运费，从而探究了美国煤炭行业的寿命。

　　煤炭可能是美国最异类的能源商品：各个交易中心的煤炭价格可能相差数倍；每吨煤炭的质量可能完全不同；各个产煤盆地的未来需求前景也可能有所差异。

　　简单来说，自页岩气革命爆发，天然气价格大幅下跌以来，煤炭已经不再是美国电力行业的首要燃料来源。

　　在美国的燃料转换进程中，阿巴拉契亚（ Appalachia）及其周围煤炭产地受到的影响最为明显。马塞勒斯（Marcellus ）和尤蒂卡（Utica ）的页岩气产量已经超过当地管道容量的燃料需求，这也使得天然气交易中心HenryHub的交易价格大幅下跌，天然气发电企业面临巨大动荡，而煤电则被直接排除在外了。

　　最近，阿巴拉契亚煤炭产业的衰落仍在继续蔓延。这里的煤电行业曾视天然气为一个不会持久的威胁，担心这个问题还为时尚早，但如今却有迹象显示，当地的煤炭行业已经命不久矣，可能还在加速走向灭亡。

　　煤炭股票的消亡（被破产）也可以在一定程度上反映了美国煤炭行业的现状。事实上，目前美国煤炭行业财务指标的恶化程度，甚至超过了煤炭实体衰退的速度。

　　目前，煤炭仍是美国电力行业的第二大发电资源，规模是风电和光伏总容量的5倍，这点毋容质疑。此外，尽管长期营利能力有所减弱，但凭借可变成本较低等优势，煤炭仍可以凭借深厚的基础，每年继续为美国电力行业提供数万亿Btus的热能。

　　三方合同（矿井/货运公司/电厂）可以在一定程度上“锁定”部分需求，但是期限已经不如从前。按照目前的合同水平，2020年已经确定的煤炭需求可能只有2016年水平的17%。未能锁定合同的煤炭则必须与天然气进行愈加激烈的较量，而且将是一场必败之仗。

　　煤矿和货运公司曾一度每年可以从电厂收取50亿美元费用（直至2011年），但2016年的煤炭市场规模已经缩小至260亿美元。PJM、MISO和SERC三大电网贡献了全美66%的煤炭利润。

　　以下是几组统计数据：

　　260亿美元

　　美国煤炭市场的规模（销往电厂的煤炭销量）

　　17%

　　到2020年，通过长期合同锁定的煤炭需求将仅为2016年水平的17%

　　-28%

　　自2008年以来，美国电力领域的煤炭消耗降幅。