【深度】2017年上半年全球太阳能行业分析展望

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时间：2017-06-22 09:37:21

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【深度】2017年上半年全球太阳能行业分析展望本期由彭博社 BI 资深可再生能源行业分析师 James Evans 就全球太阳能行业年中发展为切入点，对近期该行业的一系列动向和未来

本期由彭博社 BI 资深可再生能源行业分析师 James Evans 就全球太阳能行业年中发展为切入点，对近期该行业的一系列动向和未来发展趋势进行了分析。

1、彭博行业研究全球太阳能行业概况

市面出售的太阳能设备泛滥意味着，2017 年供应商面临具有挑战的运营环境，美国、欧盟和中国这类重要市场的需求增长放缓。部分由于贸易政策影响，2016 年太阳能制造产能增加。此后设备制造商的利润空间可能受到挤压。业内可能不得不优先在使用原材料等方面采取降低成本的举措。以竞拍完成新机安装的趋势和新能源获得的补贴减少可能也给行业施加了更大的价格压力。

业绩与估值

2、增长缓慢、竞争激烈拖累太阳能企业表现

2017年，Bloomberg Intelligence 旗下研究的全球大型太阳能标杆企业指数下挫5.3%，逊于同期上涨8.5%的MSCI 全球市场指数（MSCI ACWI Index）。德国太阳能制造商 SolarWorld 在 2017 年 5 月申请了破产、太阳能电池板价格下跌，同时美国住宅用太阳能增长缓慢、管线项目减少，这些因素都可能打击业内情绪。此外一些影响可能持续2017年全年中美贸易关系一直紧张；中国十三五规划的增长目标也出现走低趋势；内需增长放缓对中国设备生产商构成压力。

BI 旗下分析的太阳能行业企业 vs MSCI ACWI Index 指数对比图

3、中美贸易关系持续紧张，太阳能板块表现不佳

继2016年大跌52%之后，2017年年初以来，BI 旗下行业研究的太阳能标杆企业相关股指下跌5%。市场情绪可能已经因为中美两国贸易关系紧张（欧盟将对中国制造太阳能电池板的反倾销关税延长了18个月）、国际油价下跌、SolarWorld申请破产（2017年年内股价重挫49%）而进一步恶化。First Solar和SunPower（2017年股价分别涨9%和7%）这类美国太阳能企业削减成本的努力可能缓和市场对降价压力和行业产能过剩的担忧。

Bloomberg Intelligence 旗下分析的太阳能行业企业 2017 年业绩趋势图

行业估值

4、供应前景施压，太阳能企业市销率下降

BI 旗下行业研究的全球太阳能标杆企业市销率中值由2015年第四季度的0.47倍降至0.25倍，这主要源于相关企业股价暴跌54%。在去年6月底开始盛传中国政府削减新能源补贴以前，这些标杆企业的营业收入去年上半年曾大幅增长。中国减少补贴帮助市场消化了设备供应商过剩的一些供应量。而由于预期全球需求增长放缓，产能会再度回升，市场已经更加担忧2017年的产品降价和生产商利润缩水。

太阳能行业 Price-to-Sales 估值趋势图

持续供过于求

5、2017年展望太阳能持续供过于求制约了价格上涨

2017年太阳能光伏发电装机量可能继续增加，但增速会放缓，加之设备供过于求的形势恶化，供应商竞争可能由此白热化。根据彭博新能源财经（BNEF）对市场增长的测算，2017年供应商的产量可能比市场需求量高出20%左右。这将导致产品始终面临降价的压力，而且设备制造商将采取新一轮降低成本和提高产品功用的行动，寻求以此抑制利润下滑。

除了日常经营产生的费用，设备供应商还可能寻求削减银浆等材料方面的投入成本，2016年银浆现货价格猛涨21%。另外，硅晶片生产商由传统切削加工向钻石切割转变的趋势可能也会降低多晶硅的消耗量。