特斯拉难逃“卖得越多，亏得越多”怪圈 Model 3能否救市？

最近，美国电动汽车生产商特斯拉公布了2017年第一季度财报。财报显示，特斯拉今年第一季度总营收为26.96亿美元，同比增长135%，创下单季新高，但同时却亏损3.3亿美元。

奇怪的是，在特斯拉不断亏损的进程中，市值却被越做越高，甚至一度超过福特和通用，一跃成为“美国市值最高汽车制造商”。尽管Model S与Model X全球累计销量达到25051辆，但特斯拉却依然未能走出“卖得越多，亏得越多”的怪圈。与此同时，仍需持续“输血”的Model3量产工作，也是时下特斯拉仍需跨过的一大门槛。

每卖一辆亏1.3万美元

特斯拉上月初发布的一季报显示，今年一季度，特斯拉全球交付量创季度历史新高，攀升至25051辆。据此，业界推测为，特斯拉今年上半年的总交付量预定在保持在4.7万辆至5万辆之间。

特斯拉一季度财报显示，由于汽车大卖，其营收大幅增加将近135%，已经高达27亿美元，但净亏损额由去年同期的2.82亿美元扩大至今年的3.3亿美元，每股净亏损为2.04美元。这样算下来，特斯拉每卖掉一辆车，就会亏损1.3万美元。不过，另外一种算法是，今年一季度，特斯拉汽车相关业务的毛利率达到27.4%，接近三成的毛利率，还让特斯拉获得全球“最会赚钱”的汽车制造商称号，只是赚来的钱都被“烧”掉了，支出一直大于收入，特斯拉仍然处在输血式的商业模式中。

一直未能走出烧钱的境地，特斯拉的股票却创出节节新高。早在一个多月前，特斯拉甚至成为美股涨幅最强的股票之一，年初到4月末，完成了40%的涨幅。4月10日，特斯拉的市值更是一度超越了福特和通用，成为全美市值最大的汽车公司。

证券及汽车行业观察人士王猛对分析称，当时主要是Model3将要投产的消息，助长了特斯拉的股价。果然，市场传出Model 3量产时间推迟到7月份后，特斯拉的股价一下子跌破300美元，直到5月3日，才恢复到311.02美元，每股还是亏损1.33美元，这远远超过了分析师的预期。自从创办以来，特斯拉连续亏损，但是，亏损并不能阻止特斯拉股价的持续上涨，想趁特斯拉股价飙升之际做空股票的投资者，据称损失高达37亿美元，超过了其他做空者在苹果、亚马逊以及Netflix上损失的总和。

虽然有一种声音称，“特斯拉是一个具有争议性的公司，这正是一个投资者所要追求的”，但是，特斯拉继续“烧钱”也是不能阻止的，特斯拉在今年首个季度已经投入了6.224亿美元现金，约为3月份股票和债务发行额的一半，预计第二季度的资本支出再增加3倍。在这种情况下，王猛认为：“特斯拉的资产负债表已经扩大，如果继续发行股票，特斯拉的股票可能会被大幅稀释。”

期待Model 3救市

特斯拉话题不断，当下，市场最关心的是，曾被认为是特斯拉首款能按时交付的车型—Model 3，到底如何创造量产的“跳级”奇迹。

推迟交付似乎已成为特斯拉的惯例，毕竟此前Model S和Model X的上市时间都比预设的要晚。钟师表示，特斯拉还处在严重的资金危机中，而为Model 3的量产将需要筹集额外的大量资金，这就是最难迈过去的一道槛。

特斯拉方面的说法是，Model 3继续进行着生产和认证准备中，以及耐久路测继续进行中，7月开始生产的目标没变，并计划2017年内达到每周5000台的生产节奏，2018年达到每周1万台，尽最大努力满足庞大的订单需求。

即便真能按照这个进度推进，Model 3生产出来后,也会优先满足 TESLA员工和SPACE X员工的需求，之后再有限交付美国客户，中国是Model 3的第二大预定国，预计中国客户能提车的时间最早也排到了2018年6月以后。看来，中国消费者对于预计起价只有3.5万美元，而电池续航能力能达到215英里的性价比超高的特斯拉期待，还得再熬上至少一年的时间。