国际油价“重挫”但前景有望改善

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--不出意外、预期之中，当地时间25日在维也纳召开的第172届OPEC成员国会议上，OPEC与非OPEC产油国同意把原油减产协议延长9个月时间，维持大约180万桶/日的减产幅度不变。对于这份决定，投资客颇显“失望”，当日纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌2.46美元，收于每桶48.90美元，大幅下跌4.8%。

事实上，本次延长减产协议的决定，早已在市场的充分预期之中。本月15日，沙特阿拉伯和俄罗斯两国能源部长召开联合新闻发布会宣布，两国支持将减产协议的有效期延长至2018年3月份，后续又有不少产油国明确表示支持该决定。此后，市场不断就此进行押注，国际油价持续走高。

从市场交易原则上讲，“买预期、卖事实”是常规操作规律，本次延长减产协议最终出炉后的油价表现也印证了这一点。消息尘埃落定后，当日国际油价出现了近5%的暴跌，主要是因为没有出现超预期的利好，一方面OPEC并未扩大减产规模，另一方面也没有新的非OPEC产油国加入减产计划。

为支撑国际油价，缓解市场供需失衡的严重情况，去年末，由OPEC牵头，包括俄罗斯在内的多个产油国达成了为期6个月的减产协议，决定自2017年1月起，集体减产原油约180万桶/日。其中，OPEC成员国合计减产约120万桶/日，以俄罗斯为代表的非OPEC产油国联合减产约60万桶/日。

该减产协议曾有效地提振过国际油价，在减产协议达成后，WTI原油期货价格迅速从45美元/桶上升到50美元/桶以上，并持续稳定在50美元/桶上方，直至今年2月份。尽管该减产协议的执行情况良好，但国际油价还是在3月和4月出现了两波快速下跌走势，5月上旬WTI油价重新跌回45美元/桶左右，回到了去年达成减产协议前的价格水平。

减产协议的效果“大打折扣”，主因是美国原油产量迅速上升，叠加一季度消费疲软，导致了目前全球主要国家的石油库存水平仍高于过去5年的平均水平。据美国能源信息署提供的周度数据，美国原油产量自去年10月初触底以来持续回升，已从不到850万桶/日回升至5月中旬的930万桶/日上方，这大大抵消了减产协议的效果。

不过，5月中旬以来，国际油价触底后迎来一波反弹，累计上涨幅度超过10%。毫无疑问，减产协议能得到延长的预期是支撑这一波反弹的重要因素，另外供需基本面也出现了好转迹象。

美国能源信息署24日公布的数据显示，上周美国原油库存继续下降，至此已经连续七周下降。按照季节性规律，一季度欧美国家通常原油消费疲软、库存上升，随着夏季消费高峰的到来，消费疲软和库存上升的情况都会得到持续性改观。此外，过去两周时间美元指数大幅走弱，也从某种程度上支撑了国际油价。

国际油价未来走势仍有乐观因素。沙特能源部长法利赫在会后的新闻发布会上表示，石油减产协议延长6个月，就足以实现油市再平衡，但是延长6个月将与明年一季度消费季节性疲软的情况同时发生，若只延长6个月会触发库存在明年一季度再度上升。延长减产协议将推动OECD国家石油库存在今年年底降至5年平均水平，9个月的延长时间将避免库存在明年一季度出现季节性上升。未来，如果基本面要求再度延长减产协议，OPEC和非OPEC产油国依然对此持开放态度。

对于公布延长减产9个月的消息后油价出现的大幅下跌，法利赫称，从来就不担心油价的日常波动。美国和OECD石油库存正在下降，原油需求增长正在回暖，长期趋势是健康的。