6月份年长协迎年内最大跌幅

适逢月底月初调价节点，煤炭市场观望情绪骤然升温。加之产地和中转港口库存高企，货源供给充裕，而下游电厂拉运积极性不高，仅以刚性需求采购为主，供需宽松格局继续深化，港口下水煤价格再度承压。

6月份年长协测算

2017年，重点煤电企业动力煤中长期基准合同价为535元/吨，年长协计算公式为[（上月最后一期BSPI-5500K价格+上月最后一期CCTD秦皇岛5500K价格）/2-535]/2+535，也就是25%×BSPI+25%×CCTD+50%×535。

由于秦皇岛煤炭网BSPI-5500K价格指数每周三更新，CCTD秦皇岛5500K价格每周一更新，下周恰好处于端午节假期，因此，5月24日、5月22日分别为两大指数的最后一期发布时间。数据显示，5月24日BSPI-5500K价格为580元/吨，5月22日CCTD秦皇岛5500K的价格为581元/吨。因此，6月份年长协为25%×580+25%×581+50%×535=558元/吨，环比下跌21元/吨。

表一：年长协汇总表

市场煤价格或下行探底

煤矿开工率处于较高水平、各物流环节库存走高、“产地-港口-电厂-产地”循环降价、水电替代效应趋势性增强等诸多利空因素将持续作用，6月中上旬市场煤价格或继续下探。

6月下旬，电厂或提前进入迎峰度夏补库阶段，加之，国家限制进口煤，煤炭进口难有增量，电厂多以内贸煤采购为主，内贸煤炭需求倾向增多。供给方面，随着去产能政策落实、煤矿安全检查力度升级、环保高标准限制，煤炭供给倾向减少。在煤炭供需格局收紧支撑下，市场煤价格或进入底部调整。