证监会关注上市公司“铁公鸡”行为 中国天楹嫌疑最大

4月8日，在中国上市公司协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余就近期市场热议的上市公司不分红等“铁公鸡”行为表示，证监会已经关注到有些“铁公鸡”上市公司有能力分红却长年一毛不拔，不会放任不管，会有相应的硬措施。

值得注意的是，刘士余在会上特别提到某上市公司1994年上市至今没有分红，他表示，无正当理由不分红极有可能是财务造假，证监会要支持分红的上市公司，对不分红的“铁公鸡”要严肃处理。

刘士余的讲话也引发市场关注，其提到的“铁公鸡”到底是谁？

中国天楹嫌疑最大

梳理近年来上市公司分红情况发现，中国天楹从1994年上市至今虽然有过4次送转股份，但并未进行过一次现金分红。而从上市至今，中国天楹累计募资49.67亿元，其中直接融资6次，融资金融为31.18亿元。

中国天楹前身为中科健，是在深交所上市的第一家高科技公司。上市之初，公司以开发、生产、销售数字移动电话机为主。1999年，中科健曾被誉为“国产手机第一品牌”。但中科健的辉煌没有维持多久，2003年起，公司营收及净利润同比增长开始出现大幅下滑。2005年，中科健因未在规定时间内披露2004年年报而被深交所实行退市风险警示的特别处理。

此后，公司因业绩起伏不断，多次被实行ST及*ST，公司也先后经历两次破产重整。直至2014年4月，公司因业绩大幅改善摘星去帽，重新更名为中科健。同年6月，中科健在对江苏天楹环保能源有限公司的并购重组完成后，将公司的证券全称由“中国科健股份有限公司”变更为“中国天楹股份有限公司”，证券简称也由“中科健”相应变更为“中国天楹”，公司主业也从机械设备及零配件的进口业务、电子信息、高新材料、开发及销售数字移动电话机，变更为BOO、BOT方式投资、建设和运营城市生活垃圾焚烧发电项目，研发、生产、销售垃圾焚烧发电及环保成套设备。

随着近年来国家对环保要求的不断升级，转型环保行业的中国天楹股价表现强势，营收及净利润同比增长率都保持高速增长。2014和2015年，公司未分配利润分别为3.05亿元和5.1亿元，从公司2016年公布的中报数据来看，公司未分配利润为5.82亿元。

“铁公鸡”的破解关键是强制分红

对于上市公司的“铁公鸡”行为，中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，“铁公鸡”现象由来已久，这一现象产生的原因是上市公司实际控股股东和内部控制人想继续控制上市公司的资金、资源，通过不公允的关联交易掏空公司财产，或者一些高管为自己设立小金库，雪藏上市公司财产，为自己预留后路。对此行为，刘俊海认为证监会应该采取比现行措施更严格的措施，“我主张监管层应该对上市公司采取强制分红政策。”

刘俊海表示，强制分红主要基于两点因素，首先上市公司有庞大的公众投资者，代表的是公众利益；其次，公众投资者购买上市公司股票，就是为了分红而来，很多上市公司总是利用各种似是而非的理由避免分红的时代应该终结。

监管层该如何着手监管？

上市公司目前分红方式多元化，除了现金分红外，还有送转股等方式。就在不久前，对于上市公司高管通过高送转减持套现等行为，也曾引发市场热议。对此，刘俊海表示，新的证券法仍在修订之中，其中就要对高管减持等行为进行更严格的监管规范，可以通过延长高管持股锁定期及加强信批监管等措施进行规范。

而在上市公司分红手段上，刘俊海表示虽然分红方式多元化，只要投资人认可就可以实行，但考虑到目前本土很多上市公司分红等行为不规范，他认为在监管中必须强调现金分红。

“在对上市公司分红监管上，证监会一家的权限范围和力量相对有限，要解决这一问题，关键还是要实行联合监管，例如对不分红的公司设置融资障碍，对上市公司不分红等失信行为给予惩戒，对其从银行贷款、参与政府采购项目、国家荣誉称号、增加新的行政许可和扩大业务范围等进行限制。”刘俊海表示，同时，公众投资者也可以对上市公司的不分红行为提起民事诉讼等。