华电国际2016年净利遭“腰斩” 今年下半年电企或整体回暖

受电价下调和煤价上涨双重因素影响，华电国际2016年营收和净利双双下降。记者梳理财报发现，今年利润下滑的情况在中国五大发电集团火电板块表现尤为突出。前些年受益于低煤价赚得盆满钵满的电力行业正在进入多年来景气度最低迷的时期。

长江证券研报认为，随着今年经济回暖带动，工业和社会用电量需求有望持续增长，加之火电行业大力推进去产能，煤炭放宽限产政策后供应增加随之煤价平稳甚至回落，以火电为主营的电企业绩有望改善。

去年净利遭“腰斩”

连日来五大发电集团上市公司发布的财报显示，电力行业前些年因煤价低迷而“躺着赚钱”的好日子已成为过去。发电企业尤其是主营燃煤发电的电企今年的营收及净利润纷纷大幅下滑，煤价上涨、电价下调、火电装机利用小时数下降，成为去年压在电力企业身上的“三座大山”。

以29日刚发财报的华电国际为例，这家公司是国内装机容量最大的上市发电公司之一，主营以火力发电为主的电力业务，兼顾供热和煤炭销售，以及部分风电、光伏等清洁能源业务。其下属控股或全资发电厂61家，发电资产遍布全国14个省区，截至去年底共控股装机容量4813.97万千瓦，其中火电煤机3978.5万千瓦，占比82.64%。

财报显示，华电国际2016年实现总营收633.46亿元，同比上年减少10.80%；归属净利润33.44亿元，同比上年利润额“腰斩”，大降56.53%；而扣除非经常性损益后的净利为30.03亿，同比跌幅59.66%。

记者梳理五大电旗下多家上市公司财报发现，营收、利润下滑成为今年财报的一个明显趋势。例如，华能国际财报显示，公司2016年营收1138.14亿元，同比下降11.71%；净利润88.14亿，同比下降36.06%。大唐发电去年营收591.24亿元，同比下滑4.47%。净亏损额为26.23亿元，而2015年则盈利27.88亿。

华电国际在财报解释称，造成业绩下降的原因，主要包括燃煤机组上网电价下调、市场电量占比升高、2016年煤价上涨导致燃料成本升高等。华能国际和大唐发电的解释原因也大体相似。

2015年以来，发改委两次下调全国煤电上网标杆电价，累计下调约5分/度电。2015年3月实施的新一轮电力体制改革，推动各地电力直接交易规模持续扩大，在电力供大于求的背景下，直接交易使得各地发电企业的交易电价出现不同程度的降低，2016年成交电价平均降低了6.4分/度电。

与此同时，全国煤电装机的突飞猛进正在加剧电力行业供应过剩的压力。截至2016年年底，全国煤电装机9.4亿千瓦，“十二五”以来全国煤电装机累计新增2.91亿千瓦。中电联最新的统计数据显示，2016年全国火电设备平均利用小时降至4165小时，同比减少164小时，为1964年以来最低。

与此同时，煤炭价格在2016年走出一个V字形反弹，给本来就陷入产能过剩困境的电企压上了“最后一根稻草”。

在煤炭去产能的背景下，煤炭行业去年执行了276个工作日限产政策，但由于下半年需求增大及铁路运输局部紧张，煤炭价格自去年3月开始上升，并从9月起上演了几波疯狂上涨的火爆行情。截至2016年末，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价达到639元/吨，较年初上涨超过70%。

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