神华投薄膜：奇葩买卖or布局未来？

:资本市场对于可再生能源的热情虽有所减退，但仍有机会，况且，光热还是薄膜都属热门，这类技术在资本市场有相当的热度。如果能在做好技术的基础上，给资本市场能讲出一个靠谱的故事，上市路就不会太曲折。

当你的口袋里有两把钥匙，一把房间的，一把汽车的，本以为自己能分辨出汽车钥匙，却摸出了房间钥匙。1949年，美国工程师爱德华˙墨菲把这种常见的尴尬总结为墨菲定律——即一件看似不大会发生的事情，最终却发生了。

不久前，神华联合以15.35亿元投资2家薄膜太阳能公司，就被一些业内人士认为墨菲定律的能源版。

在这笔交易中，“不看好什么却偏投什么”的对象是薄膜太阳能技术。与晶硅相比，薄膜组件的转化率高、耗能更低、成本优势明显，但一直以来，它却不被多数国内光伏人士看好。

除了成本高企的客观原因，多家组件企业曾在这类技术上遭遇折戢——无论是早已失败的尚德，还是仍在坚持的赛维，他们的轨迹基本类似：先是花巨资从欧美应引进薄膜设备，但在引进、消化的过程中出现各种问题，最终，国产化薄膜组件的价格、效果和技术都不如预期。

老牌企业尚且如此，来自煤炭领域的神华，不仅未踏足类薄膜领域，甚至在上一层光伏领域也难称老将。在这样的背景下，分别拿下了两家公司60％和74％的股份，是神华背后的筹谋很大，还是这桩买卖过于“奇葩”？

另一个现实是，近年来薄膜投资者队伍不断扩大，其中，不乏一些产业链齐全的企业和敢于豪掷资金的老板。相比之下，神华不到20亿的投资，如何才能在短兵相接的厮杀战之中，让自己“叫好又叫座”？

老煤企提前搭戏台

在薄膜太阳能领域，目前已实现商业化的技术主要有三类：铜铟镓硒（CIGS）、碲化镉（CdTe）和非晶硅（a－Si）。神华此次的投资方向，就是其中的铜铟镓硒（CIGS）。

CIGS，是四种化学物质Cu（铜）、In（铟）、Ga（镓）、Se（硒）的简称，通过共蒸发工艺在衬底上形成吸收层的太阳能电池技术。在三类薄膜产业化技术中，CIGS占比最高，且成本偏低，在2016年年底，CIGS组件的生产成本已经接近硅技术，且量产产品的转化率超过17%，已经应用在民用领域。根据博思数据的研究，在未来薄膜电池的发展势头来看，铜铟镓硒或将是其中唯一增长的薄膜类电池。

所以，投资CIGS，或是神华为自己寻找的一个可持续发展的产业。

2016年12月，参与这笔交易的深圳莱宝曾发布公告称，神华有限责任公司将搭建一个“CIGS太阳能发电全产业链”为核心，“以资本为纽带、以市场机制为基础”的合作平台。

而所谓CIGS太阳能发电全产业链的拓展，意味着神华对于这类技术的开发，不仅限于传统的能源领域，而且或将其推向更多领域。

如果从全球薄膜电池的发展趋势看，首先可以发掘的是消费品领域。

浙商证券新能源分析师陈笑宇认为，薄膜太阳能电池就可以利用柔性好，可弯曲，在可穿戴设备等领域的前景很大。2015年，苹果收购了一家名为InfinitePowerSolutions公司，后者的核心产品即是一种使用时间长、可以随意弯折、不怕风吹日晒的全固态薄膜电池，苹果将把电池应用于Iwatch等设备上，以解决续航时间和体积问题。

而根据国内行业的发展，神华另一个延伸领域将是建筑。

2016年，尽管有部分薄膜太阳能电池企业关停工厂，但逆势投资布局也随之出现，而投资者大都来自建筑领域。众所周知，薄膜电池较晶硅电池更为轻便，如果神华能掌握核心技术和产品，将有望与建筑公司合作，开拓光伏建筑一体化（BIPV）的空间。

从2年前开始，神华轻资产转型启动，在当时的计划中，就有“搭载销售电力宽带及其他电子、电力改造等产品和服务，向电力一体化解决方案提供商转变”的内容。而与消费品合作、建筑材料技术企业的合作，无疑为轻资产战略增加了筹码。

拼技术不如赚名声

回顾神华在光伏的投资，会发现此前项目并不多、规模也不大。最为人所知的一项，就是2016年5月，其与美国可再生能源公司SolarReserve敲定合作开发1000兆瓦的光热项目。而此次投资薄膜落地的项目，只是一个年产能中等的光伏发电站。

但是，如果盘点近年进入薄膜领域的公司，会发现其花费着实不少。且不说汉能在2011-2015年始终没有中止相关投资，仅以2015年才进入的凯盛光伏为例，在安徽一地的付出，就达到100亿元。

既不走数量，也不走规模，可见，在神华对这笔投资的预期中，高回报或许不是第一位，它所期待的，是通过15.5亿元的投入，赚回企业绿色声誉。

近年来，在神华的高层和公告中，“清洁能源”一词的出现频率越来越高。最经典的当属神华集团董事长张玉卓的“三个一流”——从2015年到2030年的15年时间里，全力建设世界一流的清洁能源企业、提供世界一流的清洁能源产品、提供世界一流的清洁能源技术。

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