棋至中局 协鑫面临着哪些危与机？

今年1月25日，协鑫集成发布公告预告2016年净利润同比下降，降幅超7成。紧接着，2月8日，协鑫集成第四届董事会第六次会议决议公告表示，朱共山正式成为公司第四届董事会董事长，而距离上一任董事长舒桦正式上任才刚过去不到两个月。这一变动引起了行业注意。协鑫集成怎么了？或者说协鑫怎么了？

我们翻阅了许多公开材料，希望找到答案。

8年再造新协鑫

回顾协鑫（集团）控股有限公司26年的历程，2006年和2014年是两个重要的转折点。2006年，协鑫开始了其第二次战略转型，用了8年时间再塑新协鑫。

2006年，协鑫集团旗下还没有一家上市公司，旗下的资产主要为太仓等地的十多家热电厂和一家垃圾发电厂,公开财务资料显示，2006年协鑫全年总收益约9亿港币，员工数目为1085人。

到了2014年，协鑫集团的员工总数翻了近20倍，资产总额已经近千亿元。2014年协鑫集团的企业社会责任报告显示集团资产涵盖光伏、电力及天然气等，总额近1000亿元，拥有员工20000多人,旗下拥有保利协鑫能源、协鑫新能源、协鑫集成三家光伏上市企业。其中仅保利协鑫一家在2014年的收益就达到了37亿港币。

这一次战略转型无疑是一次巨大的成功。协鑫从一个运营环保电厂的民营企业，摇身一变，成为一家后来居上的光伏巨头，至今多晶硅和硅片的全球市占比分别为1/4和1/3。

回过头来看，这是属于协鑫的惊险一跳，如果没有协鑫在先期开拓项目时较早的介入、项目开拓时对资源乃至资本的极强运作能力，以及领先的、源源不断的技术和业务创新，协鑫的第二次战略转型很有可能是以失败告终。

2006年，朱共山以其老辣的商业眼光看上了光伏这片热土。这一年，中国最炙手可热的人是施正荣，2000年，他选择从澳洲回国创业，创立了无锡尚德太阳能电力有限公司，用了五年时间成功登陆纽交所，并且是中国大陆首个在纽交所上市的民营公司，2006年，尚德电力的股价达到40美元以上，施正荣以23亿美元(按当年汇率计算约186亿元人民币)的财富，成为当年的中国首富。

这样烈火烹油的财富故事吸引了许多野心勃勃的商业英才，朱共山和他人不同的是，他没有选择简单复制施正荣的故事去生产太阳能电池板，而是进入光伏的上游，生产多晶硅原材料，供应给电池板制造商。

2006年3月，朱共山投资70多亿成立了江苏中能硅业科技发展有限公司（简称“江苏中能”），准备生产太阳能级多晶硅原料。当时国内只有一家“国”字头的企业（新光硅业）拥有千吨级的多晶硅有效产能。2006年7月，江苏中能年产1500吨的多晶硅项目一期工程破土动工，此时多晶硅原材料的价格为60美元/公斤。

2007年9月，一期工程成功生产出第一炉多晶硅，从开工到投产只用了15个月。或许是早已预料到市场行情瞬息万变，一期工程还没投入生产前，2007年8月，江苏中能按照万吨计划又增加了一条年产1500吨的二期生产线，产能扩大一倍，10个月的时间实现投产。而就在短短的4个月后，年产15000吨的三期工程也开始建设起来，此时多晶硅的价格已经攀升至300美元/公斤。期间为了加快进度，许多设备都是空运而来。

江苏中能赶上了多晶硅价格最为疯狂的黄金时代。2008年，多晶硅价格曾一度高达400美元/公斤，最高点甚至到500美元/公斤。就在当年，江苏中能的供货量占据了全国多晶硅供货量的一半。2007年、2008年两年，江苏中能的全年毛利率分别达到了73.1%和72.5%。

“拥硅为王，达产成金”，江苏中能赶进度赶时间，在光伏上游写下了一个新的财富故事。在创新领域，机遇稍纵即逝。2008年，越来越多的光伏企业开始上马多晶硅项目，尤其是中游企业饱受原材料价格暴涨之苦，纷纷向上游延伸，但最终的结局却完全不同。

以赛维LDK为例，2007年8月，其对外宣布筹备建设多晶硅项目，2008年开工建设马洪多晶硅厂的第一条年产5000吨的生产线，2009年9月一期5000吨多晶硅项目宣布建成投产，但当时一方面受金融危机影响，欧美太阳能电池板市场需求剧烈收缩，另一方面，全球尤其是中国多晶硅产能严重过剩，多晶硅的价格从最高点暴跌十倍，到2009年底，多晶硅的价格仅为54.7美元/公斤，跌回2006年以前的水平。

和协鑫后来的故事不同，赛维LDK多晶硅一役的失败开启了另外一个完全不同的故事。马洪三期共1.5万吨多晶硅项目建成投运时已经是2011年9月，此时，最凛冽的寒冬笼罩着整个行业，赛维LDK的多晶硅项目开工严重不足，前期项目建设投入的巨资还要不断还本付息，将赛维LDK拉进了破产重整的漩涡中。

这样的公司不止赛维LDK一家。2009年，多晶硅行业主管部门一份呈报给中央有关领导的报告显示到2009年6月底，我国已有19家企业多晶硅项目投产，另有10多家企业在建，扩建多晶硅项目，总规划产能预计到2010年，将超过10万吨。这些企业后来的结局大多不妙。

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