【深度】2017年光伏企业将面临洗牌？

根据能源局的最新统计数据截至2016年底，中国光伏发电新增装机容量3454万kW，累计装机容量7742万kW，新增和累计装机容量均为全球第一。

然而，光鲜的数据背后，很多业内人士也提出了一些担忧。2017年还有多少新增的市场份额？毫无疑问，2017年的新增装机量将低于2016年。同时，几个主要的国外市场，美国、日本、欧洲（除印度以外），由于政策的影响，也都会出现不同程度的下降。

国内外下游应用市场需求的降低，压力将直接传导到上游制造端。很多人预计，2017年国内的光伏制造市场将面临一场大的洗牌。光伏的上市企业众多，很多企业可能面临退市的风险。

1、可能被退市的企业——海润光伏、昱辉阳光

1）艰难的海润光伏

1月25日，海润光伏发布业绩预告，公司预计2016年1－12月份归属于上市公司股东的净利润－4．80亿至－3．80亿元，同比下降599．58％至495．50％。海润是否会再次面临退市风险？

在此之前，海润光伏就曾因业绩太差面临过退市的风险。2015年2月16日，停牌自查多日的海润光伏收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》；2015年底，在经历了两年的亏损后，已被“戴帽”的海润光伏遇到了新的困境——因无法在2015年12月10日前向联合光伏交付已完成收购协议的电站，而面临巨额赔偿。海润将可能连续第三年亏损，退市几成定局。

2016年4月22日＊ST海润披露年报2015年度实现营业收入60．89亿元，同比增长22．80％，实现扭亏为盈。4月29日，上交所同意撤销对公司股票实施的退市风险警示，公司股票将于5月3日停牌一天，5月4日起复牌并撤销退市风险警示，股票简称将从“＊ST海润”变更为“海润光伏”，股票代码不变。

2）挣扎中的昱辉阳光

2016年11月8日，昱辉阳光能源（ReneSola）宣布收到了美国纽约证券交易所（NYSE）的退市警告。

昱辉阳光能源（ReneSola）的股价于9月15日跌破1美元，之后也一直处于低迷状态，纽约证交所因而采取了本次措施。自收到NYSE警告之日，即11月7日起，会有6个月的宽限期。在此期间，只要股价恢复到高于1美元的水平，即可免于退市。

昱辉阳光能源并不是第一家受到退市警告的中国光伏企业。之前多家光伏企业在面临退市边缘时，有的已经黯然退市，有的化险为夷；而有的企业，正在筹划主动退市，进行私有化。

2、已经退市的企业——中电光伏

2015年9月10日，由于中电光伏的公众持有证券市值未能达到1500万美元最低市值的要求，违反了《纳斯达克上市规定》，因而收到了纳斯达克的退市警如若未来6个月内中电光伏不能重新达到最低要求，有可能将被取消纳斯达克的上市资格。

2016年2月29日，中电光伏再被通知未能遵守规则，股价低于规定的1美元。因中电光伏没有上诉，其股票从3月14日暂停公开交易。

如今，再搜索CSUN，就会被提示“已退市”。

3、化险为夷的企业——英利绿色能源

英利绿色能源在2015年8月收到了NYSE的退市警告。

英利当时尽管处于负债远超资产的困境，但与华河北省保定市政府一起，努力避免破产，先后采取了出售资产、撤并业务等经营努力，并动用合股等财务手段提升了股价。

得益于中国2016年1季度的光伏电站抢装潮，英利1季度业绩大幅提升，财报显示

2016财年第一季度的毛利润率或为18．5％－20．5％，净利率在2．5％－4．5％之间。这是英利2011年三季度以来首次实现盈利。

英利绿色能源避免被退市，最新的收盘价为每股3．65美元。

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4、主动退市的天合光能、晶澳太阳能

美国股市对中国企业估值偏低，流动性差，让许多中资企业自发性地、有规划有步骤地从NYSE和NASDAQ退市并实施私有化，转变成为私有企业，重新再到A股上市。

天合光能、晶澳太阳能就是其中的两个。

2016年6月8日，晶澳太阳能（JASO）大股东也率先提出了私有化。

11月初，天合光能宣布将于2016年12月16日召开特别股东大会，为从纽约股票交易市场（NYSE）退市的计划进行投票表决。

天合光能、晶澳太阳能从每股退市后，计划在A股重新上市。

5、积极寻求复牌的企业——汉能薄膜发电

1月23日，汉能薄膜发电发布公告为保护公司及股东整体利益，香港证监会与汉能薄膜就两项复牌必要条件达成共识。汉能薄膜“已经并将继续竭尽所能，让公司股份于香港联合交易所恢复交易”。

2015年5月20日，汉能薄膜的股票先因股价雪崩而临时停牌，随后因港监会介入调查而强制停牌。迄今为止，该只股票已在港交所停止交易21个月。

6、未来……

如前文所述，2017年光伏行业似乎陷入内外交困的境地。

在国内，西北的严重限电，补贴拖欠严重，补贴大幅下调预期，土地政策收紧，土地税收增加，地方政府利用光伏项目招商引资，规模指标限制，疯狂的低电价竞争、项目备案猛增，没指标的在建项目遍地……这一系列困扰地面电站的发展。

而信息不对称、本地化困难、整个社会诚信体系的水平、融资难则限制着分布式光伏的发展。

美国，欧洲，日本的市场需求持续低迷

东南亚市场还未成气候

……

未来，会不会有更多的企业面临退市的风险？