2017年铁矿石价格上扬空间有限

中国冶金工业规划研究院最新发布的《2017年中国钢铁需求预测成果》显示，2016年中国生铁产量约6.91亿吨，需消耗铁矿石10.92亿吨，与上年持平。铁矿石对外依存度上升至87.3%。

12月10日，中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创在第五届中国钢铁原材料市场高端论坛上介绍，去年中国进口9.53亿吨铁矿石，占全球总进口量的65.1%。

中国主要的铁矿石进口商包括英澳矿商必和必拓、力拓、巴西淡水河谷及澳洲FMG，前三大矿山巨头生产的铁矿石被称为主流矿。非主流矿主要包括南非、巴西、加拿大、乌克兰、智利、委内瑞拉一些中小矿山生产的铁矿石。

2016年1-10月，中国铁矿石原矿产量10.6亿吨，同比下降6.6%。考虑到目前的市场行情和冬季因素，预计2016年全年铁矿石原矿产量为12.8亿吨，同比下降7.3%。

国内某大型钢厂的铁矿石采购部门负责人曾告诉界面新闻记者，相对于去年，今年的供应端出现了意想不到的情况：三大矿山产量增幅出现下调。

力拓原预计今年产量可达3.5亿吨，10月后开始调低预期，较年初有1000万-2000万吨的降幅。

澳大利亚新矿山罗伊山的产量较年初预计的3500万吨减少了1000万吨。

必和必拓的财报显示，今年其铁矿石产量为2.57亿吨，不及2.6亿-2.7亿吨的预估。

而淡水河谷和必和必拓在巴西的合资公司萨马科，因去年11月发生铁矿石尾矿坝溃坝事件，导致停产。2015年萨马科的铁矿石产量为2900万吨。

国投安信期货有限公司（下称国投安信）的数据显示，包括FMG在内的国际四大矿山，从今年三、四季度的产量及发运量情况来看，总体趋势仍缓步上涨，进入四季度后四大矿发运量出现环比下滑，不及市场预期。尤其是四季度前7周，除力拓以外，四大矿山的发货量与三季度末期相比有所下滑。

12月，62%铁品位的铁矿石普氏价格指数已经突破了80美元/吨。这距离两个月前铁矿石吨价在50多美元左右涨了40%左右。

业界认为这一价格已大大偏离了成本曲线。

根据统计，必和必拓、力拓以及FMG的铁矿石生产全成本为20美元-30美元/吨，淡水河谷在30美元-40美元/吨。

按照海外矿山的生产模式，通常按需生产、确定年度供应目标。目前走高的矿价会使部分海外矿山去开采之前搁置的成本较高的区域。

但前述某大型钢厂铁矿石采购部门负责人则认为，2017年中国钢厂对铁矿石（尤其是高品位铁矿石）的需求不会一直持续。

国投安信报告认为，中国钢厂对中、高品位铁矿石的需求旺盛，乃钢厂今年盈利所致。

据中钢协统计，会员钢铁企业前9个月现利润为252.06亿元，销售利润率为1.27%。去年同期，大中型钢企亏损总额达281.22亿元。今年上半年，钢材价格涨幅远大于原材料。

国投安信认为，钢厂希望通过提高铁矿入炉品位，实现盈利良好的板材产量的最大化，这是当前高品矿需求旺盛的主要原因。

国投安信期货统计显示，截至11月24日，68%品位与62%品位铁矿石价差比已高达18.32%，62%、58%品位的铁矿价差比高达36.8%，都是新高水平或接近历史最高水平，并均已达到极限水平。

从周期规律来看，钢价上涨会带动铁矿价格上涨。除了生产垄断性之外，铁矿石还有贸易垄断性，这造成现货价格上涨以及期货价格上涨，涨幅在矿价上行过程中被扩大，超过本轮钢厂的钢价涨幅。

国投安信分析认为，随着高、低品矿价差的不断扩大至极值，螺纹等建筑钢材的炼钢利润已经迅速恶化，后期钢厂对于高品味铁矿的偏好将逐渐消减，铁矿石的结构性需求问题也将逐渐得以解决。

前述钢厂原材料采购部负责人亦称，明年保守估计有5000万吨左右的供给增量，铁矿石供应端的增长没有停步，到2017年供应还会继续。

该负责人称，2017年澳洲新矿罗伊山将有1500万-2000万吨的增产，保守估计也有1000万吨的增产；淡水河谷、必和必拓的巴西合资铁矿石公司萨马克项目明年可能恢复生产，球团矿产量约几百万吨；保守估计，力拓明年会有1000万吨的增量。

不过，该负责人也表示，每年的一季度都是澳洲台风和巴西雨季，目前无法预估天气原因对铁矿石的影响。

该负责人认同国投安信的分析。认为中国钢厂持续消费中高品位铁矿石的情况不会持续太久，因为扩产会削薄钢厂利润。