平心而论|产油国限产 大局难左右

今晨，国内成品油价格迎来自2012年9月以来最大涨幅，汽、柴油每吨分别提高435元和420元，全国92、93号汽油零售价全面超过6元。而与此同时，国际油价因为美联储加息，出现了大跌。纽交所2017年1月交货的轻质原油期货价格下跌1.94美元，收于每桶51.04美元，跌幅为3.66%；2017年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.82美元，收于每桶53.90美元，跌幅为3.27%。

12月12日，伦敦和纽约原油期货开盘曾大幅上涨，油价涨幅超过5%，英国布伦特原油穿越57美元大关，美国WTI原油也突破了54美元，人们曾担心这种上涨是否会像2008年和2010年那样芝麻开花节节高？

12日暴涨的起因是两天前，12月10日欧佩克与非欧佩克国家在维也纳刚刚达成了2001年以来的首个联合减产协议。非欧佩克国家同意每天减产55.8万桶，联合一致以配合OPEC产油国的减产行动。

11月30日，欧佩克曾经达成过一个减产协议，成员国决定每天减产120万桶，将日产量降低到3250万桶，沙特主动担当减产48.6万桶、伊拉克减产21万桶、科威特和阿联酋将共同减产27万桶。同意伊朗将产量恢复至西方制裁之前的水平，每天397万桶的规模，还特别同意尼日利亚和利比亚可以不受减产限制，因为这两个国家因为战乱的原因，产量已经大幅度降低。

欧佩克和非欧佩克国家合计减产了175.5万桶，这是一个什么水平？根据《PB全球能源统计年鉴》，2015年全球石油产量为每天9167万桶，这一次的减产量相当于全球减产1.9%。而这一减产幅度对于全球油价的供需关系是会产生一定影响的。经济学有一个“边际效应理论”，边际供需关系决定价格。不过，这一次的减产是建立在沙特、俄罗斯等主要产油国达到历史最高水平的情况下实现的，而且减产幅度较为温和，这反映了沙特、俄罗斯仅仅是想有限度地提升油价，而不是想造成供需关系的大起大落，他们更担心涨价引致强烈的后作用力。

12月11日，全国政协常委傅成玉认为，短期内国际油价不会大幅度上涨。他说，在行业内2年左右算短期，3-5年算中期。傅成玉担任过中石化和中海油董事长，是石油方面的权威专家。他表示，世界上没有谁对油价有绝对定价权，能影响石油供求关系，影响美元走势的因素，才能真正影响油价。他还说，如果特朗普上台，美国新政府大笔举债造成美元下跌，那么油价肯定会上涨。

其实，影响油价的因素非常之多。我们说，油价短期看投机，中期看供需，长期看技术。短期看投资，美元将面临连续加息，今天早上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，油价马上重挫3.7%。2017年预计美联储还将加息3次。特朗普上台后通过加息促进美元回流美国，通过大举推进基础设施建设向资本市场进行项目融资，这样未必会大幅度增加美国政府债务，所以美元升值的预期或高于贬值，美元坚挺油价如何坚挺？中期看供需，我们看不到2008年全球金融危机之后，再会出一个像中国这么大质量的国家拿出数十万亿挺身而出来拯救全球经济，供需关系不会发生剧烈变化，需求增长将从何而来？而远期各种可再生能源技术，节能技术和电力替代技术飞速发展，还有美国的页岩油气，特朗普上台，共和党把持国会，美国放开石油和液化天然气出口已成定局。特朗普还将放松对开发页岩油气的监管，恢复使用煤炭，这都将压制油价。

这也是产油国不得不谨慎限产的原因。历史上，产油国每一次提升油价最后的结果都是搬起石头打了自己的脚，而其一瘸就是好多年。1973年石油危机，油价从1972年2.48美元/桶，涨到1974年的11.58美元，结果招致各国政府和资本市场将大量资金投入到节能和替代技术上，形成了长远的影响。1979年伊朗激进学生占领美国大使馆，引发第二次石油危机，油价从1978年的14.02美元/桶暴涨到1979年的36.83美元/桶。

涨价之后接踵而来的是极其强烈的后作用力，各种低油耗汽车迅速普及，大量燃油电厂被天然气的热电联产替代，天然气化工和煤化工技术对于石油化工的替代等等，导致石油需求的的下降。全球石油需求从1979年6402万桶/日，下跌到5792万桶/日，跌幅接近10%。油价从1980年的最高点持续下跌到1986年的14.43美元/桶，直到2004年中国经济崛起才再度回到36美元以上。

今天的资本市场与上世纪80年代大不相同，信息技术使市场的反应速度极其迅速，瞬间蜂拥而至，瞬间四散一空，而且资本规模巨大。此外金融创新让资本市场无孔不入，各种金融产品可以满足各种市场需求。油价的波动，马上就会使美国的页岩油气产业受益，价格一旦有利可图，即刻就会有大量资本涌入，帮助页岩油气开发商钻探新井，并将预期产量在期货市场套现。马斯克这些新能源新技术的企业，随即就会股票升值，他们将融到更多的资金加速他们的梦想。

12月12日，比尔·盖茨、马云等企业家宣布投资10亿美元，组建为期20年的“突破能源联盟”，主要为初创企业和成长期企业提供资金，推动大规模的能源转型，研究具有突破性并不会排放温室气体的技术，从根本改变人类过往消耗能源的模式，努力达成一个零碳排放的未来，并为全球提供可靠、可负担的能源。

12月10日，北京国际能源俱乐部在北京钓鱼台大酒店开了一天的国际研讨会，来自中国、美国、英国、德国、日本等国的专家讨论电池储能政策问题，各国的进展都超乎预期。产量增加，价格下降，技术进步和资本支持，油价上涨只是一股强劲的东风。中国目前每年对储能增加投资超过30%，储能产品成本下降20%。产业目标是2020年以前达到1-1.5元瓦时，力争2018年之前实现这一目标。在中国，这一产业云集了大量的各种所有制企业，创新氛围极强，创新能力极高，创新动力十足。而创新的结果，最终将成为石油作为交通运输行业的终结者。