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煤价的暴动与煤企股价的淡定

来源:
时间:2016-10-08 10:06:10
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煤价的暴动与煤企股价的淡定自8月中旬开始,环渤海动力煤价格呈现猛涨态势,单周涨幅一度突破指数发布以来的最高水平。9月28日,秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于5

自8月中旬开始,环渤海动力煤价格呈现猛涨态势,单周涨幅一度突破指数发布以来的最高水平。9月28日,秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于561元/吨,与上期相比上涨了7元/吨,截止本期,指数价格已经连续十四期上涨,本期则再次刷新年内最高纪录。

事实上,煤炭价格的猛涨从7月份就已经开始了。自7月初至今,焦煤价格已经累计反弹约42%,而动力煤价格已经累计反弹约28%。

当大家还在过节的时候,四大煤企神华、中煤、同煤、伊泰也不约而同地调高了煤价,都将10月份的5500大卡下水煤长协价格上调至548元/吨,这次调整涨幅也创下了历史新高。在这次调价之前,应相关部门要求,四家大型煤企未跟随市场快速上调下水煤长协价,此次大幅上涨是对前期低价的修正。

煤价一路飙升了一个季度,但煤炭企业的股价却表现得极为淡定,几乎不为所动。我们看到,7月份之后,煤炭板块仅上涨了10%,剔除掉蒙古能源这种暴涨80%以上的老千股外,煤炭板块的涨幅肯定是远低于10%的,也远远跑输大盘,因为恒指在此期间上涨了14%。煤企股潜在的补涨需求

一边是煤炭价格在一个季度内飙升28%-43%,另一边是不为所动的煤企股价跑输大盘。为什么一向紧盯煤价的煤炭股却几乎无视煤价的飙升呢?

煤炭,被很多客官视为夕阳产业,不仅因为其燃烧产生的大量雾霾与绿色发展的理念相背离,而且随着替代能源的不断发展,其前景确实令人担忧。于是乎,煤炭自2014年以来,就成为A股最受冷落的角落之一。特别是在2014年油价大幅走低之后,整个能源板块的估值中枢也随之大幅拉低。

为什么煤炭股对这一轮煤价的飙升几乎毫无反应?

最重要的制约因素是油价从年初的30美金/桶恢复到50美金/桶之后一直震荡下行,并未有什么起色。油价起不来,整个能源板块的估值就受到抑制,煤企股也不太可能走出独立的一波行情。

此外,对煤炭行业增产的担忧也不绝于耳。9月8日会议结束后,三级响应机制包含晋、陕、蒙53座煤矿合计产能5.1亿吨,日增产20万吨;二级响应机制包含晋、陕、蒙、鲁、豫、皖、苏的66个煤矿合计产能5.9亿吨;三级响应与二级响应累计增产约360万;其中74座先进产能煤矿合计产能6.5亿吨,自9月23日会议结束后,74个先进产能矿井可以日增产50万吨,累计增产约350万吨;即9月份累计增产月710万吨。

第一个抑制因素“油价震荡下行”似乎随着OPEC限产协议的达成而逐渐消散,至少市场上目前是比较认可这一逻辑的。

第二大抑制因素“对增产的担忧”,随着日增产计划的细则落实下来,过分的担忧也可慢慢消除。毕竟,发改委9. 23会议再次明确去产能和276天限产政策不动摇,只是决定启动日 增产50万吨的一级响应机制,并没有更严厉增产限价政策出台。凭着这远低于市场预期的增产计划的落实,相信市场的这一前期疑虑也会渐渐消散。

只要市场对煤炭市场的这两大疑虑能够得到消除或降低,煤炭板块就是有可能随着煤价的飙升实现一轮补涨的地方。




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