凯迪电力燃料收购全程控制

 凯迪电力公司发布中报,收入 12.3 亿,同比下降17%;利润总额9500 万,同比下降87.9%;归属上市公司股东净利润为4080 万,同比下降93%;每股EPS 为0.04 元,业绩大幅下滑。考虑到去年同期有大量投资收益,本期扣除非经常性损益的净利润为5560 万元,同比下降55%。

经营性业绩下降的原因有:生物质电厂停机整顿,上半年总体发电负荷低、生物质电厂大多亏损,上半年亏损1710 万元;电建业务海外项目受商务部审批原因,进展缓慢;从各子公司、参股公司的经营来看,杨河煤业实现净利润7017 万,贡献最大,但下半年受煤价影响,面临业绩下滑压力;蓝光电厂亏损323 万,同比大幅扭亏,预计全年可实现正收益;生物质电厂除五河电厂盈利319 万元外,其它均出现不同程度的亏损,祁东电厂亏损较为严重,半年达到956 万。

点评:1)生物质电厂停机整顿,电厂运行负荷低是上半年业绩不达预期的主要原因。按公司计划及日前调研情况,生物质电厂进入9 月份,已经全部复产,目前电厂燃料成本下降到260-280 元/吨左右,由于新的燃料收集模式延伸到源头,通过自建村级收购模式和大工业用户模式,实现过程的全监控,燃料质量高,我们预计未来4 个月,仍有望实现4.5 亿度电以上的发电量(6台一代机组,3 台二代机组,另外年度新建机组7 个),密切关注公司9 月份、10 月份发电量的公告情况;2)生物质电厂建设进度符合预期,到年底有望实现16 个电厂并网发电(含第一代机组)。据调研情况,目前霍山、霍邱、金寨、隆回、南陵、丰都、庐江电厂均已进入调试阶段,预计在10 月份有3 台机组并网发电,到12 月份,其余4 台机组并网发电,今年整个电厂建设进度在标准化管理完成后,电建工程整体达到年初设计的目标值,电厂建设扭转了去年进度慢、不受控的局面,预计明年的电厂建设进度能达到预期。

3)蓝光电厂单月扭亏,全年有望实现较好正收益:蓝光电厂在实施干煤泥改煤,掺烧煤矸石后,单月实现扭亏,度电成本下降1.9-2.6 分,同时蓝光电厂开始有序拓展供热用户,增加收入,预计蓝光电厂全年有望实现3000 万-5000 万正收益。