煤炭：预案即将启动期货暴跌

2016年9月7日，ZC701合约结束五连阳，收盘报收于505元/吨，当日跌幅4.43%，逼近跌停。近日来，动力煤现货价格“一天一涨”，截至发稿前，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价550元/吨，甚至更高，但仍然“一货难求”。那么究竟何种原因导致期货价格单个交易日下降23.4元/吨呢？

基本面分析

近日，虽然秋意渐浓，然而煤价并未因此降温。截至9月7日，环渤海动力煤价格指数报收于515元/吨，同比上涨113元/吨，较年初上涨144元/吨。自立秋（2016年8月7日）以来，一个月内上涨63元/吨，煤价非但没有止涨，反而有加速势头。

根据CCTD中国煤炭市场网分析，立秋后，动力煤价格之所以出现此种状况，主要源于供需矛盾有所加剧。在矿方严格执行276个工作日的情况下，叠加暴雨天气导致的主要产煤区的铁路、公路运输受阻，煤炭供给不足的现象日趋严重，煤炭市场各环节库存均处于低位。这样一来，导致各环节均有补库需求，然而煤矿却无煤可售。在卖方市场下，供需矛盾被进一步放大，煤价在经过长时间打压后，强势反弹。

然而，值得关注的是，虽然电厂补库需求为刚性需求，但是，电厂耗煤的减少，有效缓解了电厂补库的压力。截至8月31日，国有重点电厂当日耗煤293万吨，较8月日均耗煤351万吨低58万吨。同时，电厂开工率降至69%左右，较高峰期有所下降3%左右。卖方市场下，电厂日耗大幅度减少以及电厂开工率下降为电厂博弈提供有效的支撑。分析认为，在经历过前期“煤慌”后，电厂会“吃一堑长一智”，尽量避免冬储节点集中补库，防止“低库存下不得不高价抢煤的情况”再次发生。由此，煤价或将失去快速上涨的“温床”，即使继续上涨，涨幅也将较为平缓，已达到发改委避免煤价大涨阻碍去产能的目标。

近日，关于召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作的会议通知发布，届时稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案将正式启动。此前，发改委副主任连维良在2016年全国煤炭交易会上曾公开表示，煤价上涨过多将不利于去产能。介于目前动力煤一天一价、上涨速度过快，超过政策预期，国家将以保障供给为前提，适度释放煤炭产量以平衡供需，促进煤价保持在合理区间。