傍上“清华系” 启迪桑德扩张计划惊人是投资VS透支未来？

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时间：2016-08-27 17:06:00

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傍上“清华系” 启迪桑德扩张计划惊人是投资VS透支未来？　　傍上“清华系”这个“金主”之后，启迪桑德的远景目标明显增大了。　　根据

　　傍上“清华系”这个“金主”之后，启迪桑德的远景目标明显增大了。

　　根据2016年上半年业绩报告以及相关公告，启迪桑德2016年上半年固废业务和环卫服务业务分别实现447.62%、263.45%的营收同比增长率，表现相当抢眼。

　　但与业绩相比，启迪桑德在固废业务、环卫业务方面的扩张计划则堪称惊人——该公司2016年预计可以投运7个固废项目，但中标项目多达39个；目前投运环卫项目84个，同时，该公司2016~2018年计划新增230个，中长期希望在全国布局600~800个基础环卫运营点。

　　为此，启迪桑德需分别在固废业务、环卫业务上投入112.52亿元、150亿元，这相当于启迪桑德过去十年营收的1.3倍、过去十年净利润总和的7.2倍。

　　启迪桑德一位内部人士表示：“目前，市场环卫产业处于商业化运营的关键时期，是我们进行产业布局的关键时间点。”供职于环保组织的一位人士指出，目前国内环保企业都在跑马圈地，应警惕投资过热和恶性竞争。

　　激进的扩张计划

　　桑德集团2015年4月与清华控股、启迪科服、清控资产、金信华创签署《股权转让协议》，以70亿元转让桑德环境2.52亿股股份，转让股份占总股本的29.8%。由于启迪科服等同属“清华系”，因此，2015年9月双方完成股份过户手续以后，桑德环境的实际控制人变成了清华控股，2015年11月桑德环境变更为启迪桑德。

　　背靠“资本大鳄”清华控股，启迪桑德的产业布局速度明显加快、资本运作力度明显增强。

　　相关数据显示，在环卫业务上，启迪桑德2014年签约项目只有13个，2015年翻了一番达到27个，2016年上半年，启迪桑德快速在河北、广东、安徽、山东等16个省份实现布局，新增项目达到44个。

　　目前，启迪桑德投入运营的环卫服务项目为84个，但处于洽谈过程中具备实施条件的意向性项目达到惊人的260个。相关公告显示，启迪桑德的计划是在2016~2018年新增环卫项目230个，未来希望建成600~800个环卫运营网点。

　　固废处理是启迪桑德发力的另外一个领域。在该领域，发力的重点又是垃圾焚烧发电和餐厨垃圾处理。公开资料显示，启迪桑德目前已建成投运重庆南川、山东临朐、江苏涟水等生活垃圾处理项目，2016年预计可以建成投运7个固废处理项目。不过，启迪桑德目前在售的垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾处理项目已分别达到26个、13个。

　　“随着清华控股的入主和大股东的变更，启迪桑德的订单获取能力正在大幅提升。”中信建投一位分析师表示，“桑德于2014年开始大力拓展环卫业务，随着全国布局密度提升，加上环卫产业链的延长，市场占有率势必将快速提升。垃圾焚烧发电方面，全国排名靠前的是盛运环保和光大国际，但桑德在建项目和筹建项目数量均多于光大国际，预计很快将超越光大国际。整个餐厨垃圾处理行业全国还没有龙头企业，正在积极扩张的启迪桑德未来将在这一领域占有一席之地。”

　　但前述环保组织人士表示，“十八大”以来，“美丽中国”被提到前所未有的高度，我国整个环保行业也进入快速扩张期，很多市场主体都是在多个细分领域卯足了劲儿地跑马圈地，这已经导致污水处理等多个领域出现了恶性竞争的局面，因此，应该警惕其他环保细分领域的投资过热。

　　投资未来VS透支未来

　　为了推进扩张计划，启迪桑德于2016年4月启动定增，以27.74元/股向启迪投资、启迪绿源、启迪金控、桑德控股等10个特定投资者非公开发行3.43亿股，募集资金高达95亿元。这是我国环保行业有史以来最大规模的融资活动。通过此次定增，“清华系”进一步增强了对启迪桑德的控制权——认购55亿元，占股比例增至37.79%。