上半年水泥行业减亏 下半年提价或超预期

2015年水泥行业经营惨淡，全年全行业主营业务收入下降9.4%，利润总额仅330亿元，下降58%，达到1997年以后的低谷。随着水泥上市企业陆续披露2016年中报业绩，全行业销售额同比降幅逐步收窄，亏损额逐步减小。

伴随亏损收窄，水泥行业7月底起逐步进入提价区间。平均水泥价格（全国性）上周按周上升1.3%至258.58元每吨。在河南、贵州、陕西、甘肃、青海的部分地区，水泥价格上涨20到30元每吨，而湖南省的水泥价格跌幅达到20元每吨。

水泥提价超预期

“水泥旺季提价幅度或超预期。”海通证券分析师邱友锋称，由于8月下旬至9月上旬是旺季需求启动时点，加之前期大雨洪水压抑了部分需求，天气好转后前期受压抑需求将集中释放，预计在G20限产期间华东区域水泥将出现短期供给紧张局面。另外，企业提价意愿强烈，预计部分主导企业将借短期供给紧张格局大幅推涨水泥价格，四季度华东水泥价格涨幅或在50元/吨以上，超出前期市场预期。

兴业证券的研究报告同样支持水泥持续涨价的观点。兴业证券分析师王德伦、韩亦佳表示，长三角区域水泥涨价条件已经具备，企业补利润动力足，提价60到70元/吨可期。经历了7月淡季（雨季影响运输）后，8月需求若能略有增长，企业就有恢复价格补利润的动力，但关键在于龙头企业的配合，其它企业在等待突围时机，企业间抱团取暖意愿更加明显。

兴业证券指出，8月2日，沿江熟料价格已经上调20元至190到200元/吨（含税），而水泥也在酝酿涨价中，个别水泥企业已经开始有5到10元每吨的微调。

今年初水泥行业延续上年运行惯性，主营业务收入跌幅加大，全行业罕见出现亏损，3月份后随着水泥量价双双回稳，全行业销售额同比降幅逐步收窄，亏损额逐步减小，到5月份亏损进一步收窄，上半年水泥行业主营业务收入降幅比上月再次收窄，全行业利润总额进一步增加，但同比仍有较大降幅。分析指出，今年上半年水泥行业经济效益出现积极向好迹象，但行业整体经济运行状况仍然不容乐观。

供需关系逐步改善

就部分已披露上半年业绩预告情况看，与一季度的亏损局面相比，多家水泥上市公司在二季度已实现盈利或大幅减亏。

海螺水泥报价也有所上涨，机构近期调研显示，公司方面预计2016年销量规模保持10%左右的增长，其中二季度销量规模预计在6800万至7000万吨。此外，该公司海外业务目前稳步推进，去年海外销售金额及占比均有所增加。

华新水泥是华中地区水泥龙头。7月底披露的中期业绩预告显示，华新水泥今年上半年净利润同比降幅在90%至95%之间，但相较一季度1.36亿元的亏损，公司二季度情况已明显改善。此外，公司海外业务发展迅速，积极加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设，公司预计今年四季度实现投产运营。

但也有部分公司业绩出现分化。塔牌集团上半年实现营业收入15.29亿元，同比下降16.97%；净利润1.10亿元，同比下降40.74%。公司表示，进入第二季度后，水泥价格有望回升，但对比上年同期仍有较大幅度的下降。

另一水泥巨头华润水泥中期营业额减少15.6%至113.156亿港元，股东应占溢利下滑83.2%至2.575亿港元。但公司预计，在全国基础建设逐步上升、房地产市场有复苏迹象和灾后重建需求强烈的多重因素下，下半年的营收态势有望好转。

有分析人士指出，上半年国内洪灾过后势将进行较大规模的房屋重建及水利工程修缮。而水泥作为必不可少的基建材料，水泥未来需求有一定的市场支持。而随着行业环境转变，伴随A股大盘企稳，水泥股或将继续一小波行情。