上半年中国民企海外并购总额首超国企

受海外并购交易活跃带动，今年前6个月，中国并购活动创新纪录，交易金额增长至4125亿美元，交易数量及金额较2015年下半年分别上升了13%及8%。民营企业海外并购交易金额在今年上半年首次超过国有企业。

普华永道《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告显示，新记录主要由海外并购交易带动，今年前6个月的交易量较去年下半年增加了140%，金额增长了近3倍至1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和。

中国化工以430亿美元收购先正达（Syngenta）是目前为止最大的中国企业海外并购交易，而即使扣除这项金额重大的交易，海外并购交易金额仍较2015年下半年增长161%。

2016年上半年，各类型海外并购活动均有所增长，交易数量较2015年全年高出29%，并创历史新高，其中24宗交易金额超过10亿美元。

普华永道中国内地及香港私募股权交易主管合伙人刘晏来表示：“预计下半年的并购交易活跃度可以持续。不过，由于上半年有几单大的交易带动，金额非常巨大，下半年交易金额比较难以超越上半年。”

国有企业和民营企业今年上半年的海外并购活动均显著增加，民营企业的交易数量一直居高，今年上半年交易金额首次超越了国有企业，在20宗最大型的并购活动中，民营企业占了2/3。

刘晏来认为，在往海外走的过程中，民营企业起步晚，长期以来国有企业占据着主动地位。但目前的大环境是，流动性充分、国内资本市场活跃、估值高，资本市场对民营企业有发展的要求，而实体经济疲软。多重因素影响导致大部分民营企业积极地往外走，这个趋势在一定时期内趋势是会持续的。他预计下半年民营企业海外并购的数据还会增长。

财务投资者的整体并购交易数量呈温和增长，但其在海外购买资产则显著增加，海外并购交易额为160亿美元，占中国财务投资者的交易总额近20%，比例创历史新高。高科技行业继续受到财务投资者的重点关注，在20宗最大交易中，超过1/3的标的（或买方）是来自科技行业，房地产和金融服务业（包括金融科技）也颇受欢迎。

普华永道中国企业融资与并购部合伙人蔡凌指出：“海外并购活动出现巨大增幅的部分原因是另类投资者的崛起，这些投资者包括大型企业和国有企业的投资部门、保险公司以及各类政府主导的基金。由于中国有较大的可投资资金，我们预期这些另类投资者担当的角色将会日益重要。”

虽然私募股权基金今年上半年交易平稳，并已追平2014年下半年的历史高位，但私募股权基金通过首发上市退出，则较为疲软。由于国内A股估值较海外市场更高，投资者更倾向于A股上市，但私募股权基金通过上市退出困难重重。

展望未来，报告预期随着经济的重构和日趋成熟，境内战略投资活动将持续高速增长，而A股上市公司则由于增长进一步放缓，将利用国内高估值的优势及并购活动寻求增长。普华永道认为，基于几个主要市场存在政治和经济不明朗因素，境外企业在中国的入境并购活动不会快速复苏。