2018年或为煤炭消费底部

上半年煤炭经济运行呈现七个特点：消费继续减少；产量连续下降；进口大幅回升；转运量减少；库存有所减少；价格小幅回升。

下半年煤炭行情如何演绎？中国煤炭市场网的研究部总监韩雷给出了下面的预判。

一、下半年煤炭消费量将继续下降，2018年将是煤炭消费底部

煤炭重点下游行业大部分是高耗能、产能严重过剩行业，特别是火电、钢铁、建材行业成为本轮供给侧改革重发地。重点下游行业去产能程度将直接影响着上游能源消费水平。

因此，一起看一下下游行业的情况：

电力行业：国家发改委和国家能源局连发三文件，严控煤电产能过剩，提出“十三五”期间我国将淘汰煤电落后产能2000万千瓦。为煤电产能发展踩下急刹车，将倒逼落后、低效的燃煤机组快速退出。《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》提出2020年前力争淘汰落后火电机组1000万千瓦以上。同时，煤电联营，将进一步提高能效水平，降低单位能耗，进一步拉低行业煤炭消费总量。

钢铁行业：下半年，随着国家落后产能退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策逐步落地，钢铁行业过剩产能有望加速“出清”。但是，钢铁行业复产较快，后期随着产能化解，价格回升，钢铁行业过剩产能“出清”速度将明显放缓。

建材行业：未来水泥产能淘汰的空间依然较大，一方面，全国非新型干法和小型新型干法熟料生产线占比接近10%，由于高成本和环保原因未来或逐步淘汰退出；另一方面停止生产32.5等级的水泥，该标号水泥产量约达到7亿-8亿吨，占全部产量的30%左右，由于低标号水泥掺杂比例高，熟料使用量少，因此该标号的取消有利于增加整体熟料使用比例，提高熟料的需求和产能利用率。

总结：“十三五”我国经济增长逐步进入中速发展期，固定资产投资增速趋缓，供给侧改革举措将逐步展开，火电、钢铁、建材、造纸、电解铝等动力煤主要下游行业作为产能过剩重灾区，行业发展将受到明显制约，同时随着能源效率提高，煤炭消费量将继续下移。

短期来看，预期2016年下半年煤炭消费将继续下降，全年煤炭消费降速将快于2015年，同比降幅维持在4.8%左右，较2015年扩大0.4个百分点。

长期来看，2018年将是煤炭消费底部。后期随着供给侧改革完成以及基建等新增动能的释放，煤炭消费降速将逐步趋缓。“十三五”期间整体煤炭消费将以年均1-2%左右速度下降。

二、下半年产量下降速度将低于上半年，预计全年煤炭产量降幅在7-8%左右

短期产量将继续收缩。下半年，各省陆续按照276工作日组织生产，有效产能大幅降低。同时，由于近期煤矿安全事故较多，叠加去产能背景下，下半年安全检查力度将加大，抑制有效产能释放。预计下半年煤炭产量仍将呈下降趋势，2016年煤炭产量将继续出现负增长。

下半年产量降幅将趋缓。近期，受煤炭回升支撑，内蒙、山西等地部门煤矿开始复产，后期锁着煤炭价格持续回升，煤炭主产区，特别是“三西”地区复产煤矿增多，抑制产量下滑空间。此外，2015年下半年，受价格暴跌，煤企严重亏损影响，煤炭产量大幅收缩，受基数偏低影响，预计下半年产量下降速度将低于上半年，预计全年煤炭产量降幅在7-8%左右。

三、全年进口量将以稳为主

当前进口煤价格优势不明显，短期进口煤增长空间受限。

人民币贬值继续，将削弱进口煤价格优势。随着人民币进一步贬值，进口煤到岸价格将继续上涨，与国内煤炭价格比较优势逐步缩小，不利于煤炭进口恢复。

供给侧改革背景下，进口煤检验检疫将从严。2016年上半年，进口煤高调增长与国内煤炭供给大幅收缩形成强烈反差，进口煤汹涌而入与国内供给侧改革显得格格不入。在供给侧改革、煤炭行业大刀阔斧去产能的背景下，鉴于上半年煤炭进口激增，笔者认为，下半年海关等相关部门将加大对进口煤检验检疫，或将从延长检验周期等方面来控制煤炭进口节奏。

下半年全国煤炭进口市场走势相对宽松，全年进口量将以稳为主。三季度增速将趋缓，四季度以维稳为主。

四、煤炭价格将持续恢复性上调，年底或回归平衡点

短期来看煤炭价格将持续恢复性上调。下半年，随着煤炭行业去产能政策逐步落实，产地煤供给将继续收缩，同时煤炭进口节奏也会得到控制，在供给相对紧俏的局面下，煤炭企业将对煤炭价格恢复性上调，抬高煤炭价格底部，减少亏损。

长期来看，将以震荡为主。经济结构改革、供给侧改革是长期的，伴随着经济底部震荡，需求前景低迷，叠加煤炭行业去产能不确定性，长期来看，当前煤炭市场仍处于行业低谷震荡阶段。