券商：保利协鑫首季毛利率续升

上周只有四个交易日，投资者的焦点仍在英国落实脱欧后的变化。市场反应有点两极化，美汇及黄金曾抽高，反映避险情绪上升。参考美国利率期货数据，市场预期联储局最快也要到12月14日才有机会加息，但同时也有投资者预期当局有机会减息，虽然机会率只为低单位数，但也反映出投资者对经济前景的担忧。不过，股票市场的气氛却见改善，投资者似乎已开始消化英国脱欧，全球多个股市都反弹，包括港股。

　　恒指全周上涨535.24点或2.64%，收报 20,794.37点；国指上涨182.79点或2.14%，收报8,712.89点；上证指数涨75.32点或2.64%，收报2,929.606点。

　　中国官方7月公佈PMI等数据(6月PMI为50，仍处扩张水平，惟按年跌0.1个百分点)，料会是本周焦点所在。港股方面，宜留意恒指能否挑战21,000点水平。

　　股份推介保利协鑫能源主要业务为光伏行业公司製造多晶硅及硅片，发展、管理及营运环保发电厂。集团的多晶硅产品在世界市场的佔有率为40%，硅片产品的世界市场佔有率为30%。

　　在2015年集团总体收入约218亿元(人民币，下同)，基本与2014年持平，毛利润增长3个百分点到26.54%。持续经营业务带来的每股收益提升了近50%，但是这主要是因为在2015年中公司获得了11.6亿元的赔偿收益。在2016年第一季度，集团的全资子公司保利协鑫(苏州)的营业收入按年增长约46%，股东应佔收益按年增加超过300%，达到约7亿元，主要原因是成本降低。保利协鑫(苏州)是集团主要来源之一，2015年全年总股东收益为11.5亿元，佔集团总收益的47.5%。

　　硅片成本价降幅大

　　在第一季度中，公司硅片销量按年提升了45%，虽然平均售价按年有小幅度下降，但是成本价的降幅远远超过售价降幅，大大提高了公司毛利润率和淨利润率。另一方面，在2015年中公司出售了非光伏发电外的其他发电产业，专营光伏发电，整合上下流资源，降低建造成本，增加收益率，利于以后发展。而且在光伏政策促好，并且光伏新装机量年年增加的背景下，保利协鑫作为行业领先者也会扩大优势。

　　现在股价处于低位，市盈率(PE)只有不到6倍，在光伏大力发展的前提下，保利协鑫可能会为投资者带来惊喜，股价可能在优秀的中期报告带动下出现反弹。 (笔者为证监会持牌人士)