现货涨价预期强 动力煤破位上行

上周，动力煤期货1609合约以一根长阳线匆匆结束回调。本周以来，动力煤期货1609合约连续上涨，又以一根长阳线向上突破420元/吨关口，表明市场有效突破了前期阻力位，预计后市410元/吨将转变为动力煤期货1609合约的支撑线。

下月现货涨幅或扩大

临近月底，下月动力煤现货价格又成为市场关注焦点。据市场传言，四大矿下月将继续上调北方港口动力煤价格，而且涨幅可能超出市场预期，大约15元/吨。

受此影响，近期下游需求端又出现集中存煤现象，导致国内煤炭海运费加速上涨。不过，货主方面对船舶的需求以6月26日之前的船期为主，对需求之外的月底或下月初船期租用较少。因此，船东方面担心，在下游补库结束之后，运价有可能如6月初一样冲高回落。

产地煤矿继续限产、港口动力煤现货供给偏紧，成为动力煤现货价格上涨的主要原因。虽然煤炭行业过剩产能尚未得到有效化解，但是目前276个工作日制度在产地得到较好的实施，使得动力煤产量率先大幅下降，动力煤市场短期供需关系达到紧平衡状态，对现货价格起到支撑作用。

江南华南将高温少雨

在强降水导致江淮流域洪水灾情严重的同时，我国首轮大范围持续性高温天气也已经拉开序幕。据中央气象台预报，在副热带高压的控制下，6月下旬，江南中南部、华南将以高温少雨天气为主，日最高气温一般为35℃—38℃，并且有可能持续至7月上旬。

受高温天气影响，本周沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量突破60万吨。截至6月22日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量升至62.3万吨，存煤可用天数为19.96天，电煤库存有所增加。预计在高温天气持续的影响下，沿海地区主要电力集团日均耗煤量有望继续走高。

7—8月是传统的电力消费旺季，持续性高温天气的提前到来更容易激发投机资金的做多情绪，进一步增强动力煤期货市场的看涨氛围。不过，高温天气主要拉动居民用电消费，而居民生活用电在全社会用电量中的比重仅12%左右，在工业经济下行压力依然较大的背景下，我们不看好今夏火电总需求的增长。

进口煤价格同步上涨

人民币贬值、内贸煤涨价，叠加海外煤矿减产等因素，导致近期进口煤价格的上涨幅度丝毫不逊色于内贸煤。截至6月21日，CCI 5500指数报396元/吨，6月以来累计上涨2.59%；CCI进口5500指数报50.5美元/吨，按当期汇率折算，相当于5500大卡澳洲煤到岸含税价达到396.55元/吨，6月以来累计上涨3.75%，超过了同热值内贸煤。

进口煤价格优势的丧失将打击贸易商进口煤炭的积极性，不利于平抑沿海地区动力煤市场价格。今年1—5月，我国累计进口动力煤3306万吨，同比减少310万吨，下降8.57%，相比2012—2014年同期降幅更大。

综上所述，配合南方的持续性高温天气，短期内动力煤期货1609合约将以偏强走势为主。但不建议投资者追涨，工业经济下行压力和水电发电量大增仍将制约动力煤1609合约的涨势，市场可能以振荡的方式构筑上行通道。