零售价或迎年内首次搁浅 成品油批零环节继续背向而驰

本轮计价周期内，国际原油期价先抑后扬，国内零售价或将迎来年内首次搁浅。受投资者避险情绪、美元走高以及英国退欧等因素打压，原油价格"六连跌"，进而令三地变化率不断收窄。随着支持英国留欧投票的增加、美元走软的影响，近两日原油出现持续大涨，但国内油价调整参考的原油变化率仍处于低位。据金银岛测算，截至6月22日第九个工作日，参考原油品种均价为48.11美元/桶，变化率0.62%，对应的汽柴油零售价上调幅度为20元/吨左右，由于未满足50元/吨的调价门槛，本轮(6月23日24时)零售价或将迎来年内首次搁浅。

就国内批发市场而言，消息面暂无明朗指引，且基本面表现疲软，成品油市场或继续下跌。由于明日零售价上调窗口难以开启，而短期内受英国退欧不确定性及供过于求等因素影响，原油走势存有较多变数，故消息面暂无清晰指向。此外，随着进入夏季，柴油需求进入传统淡季。目前全国气温明显升高，各地基本在30°以上，以及南方多雨天气，均令户外工矿、基建等行业开工率保持下滑局面。汽油方面，虽然汽车保有量仍小幅上涨，且夏季车用空调用油量增加，因此汽油需求继续呈上升趋势。但目前社会低价调和资源充足，供大于求的现象暂难改变。面对无利好因素的市场，贸易商及终端客户心态维持谨慎，按需采购主导整个市场，油企单位销售继续承压，为保市场份额"价格战"或在所难免。

但国内零售市场却与之相反，呈现销量尚可、利润更高的特点，演绎了"东方不亮西方亮"的一幕。进入夏季，迎来汽油的传统消费旺季，私家车空调使用频率增加，相应加快汽油消耗速度，据悉通常百公里油耗10升的汽车，开空调时的油耗会增加2升左右。受需求增加影响，加油站也将进入汽油销售高峰期。

据金银岛监测数据显示，以采购主营资源为主的加油站汽油利润已经突破2000元/吨关口，而使用地炼低价汽油为主的加油站利润则高达3000元/吨。值得注意的是，在加油站丰厚利润的背后，竞争亦越大越大，为尽可能增加销量，加油站降价促销现象愈发普遍，尤其是民营加油站优惠力度较大。不过即使抵消掉优惠幅度来算，加油站的利润依旧相当可观。若本次零售价调整搁浅，国内成品油批发环节下跌概率较大，而零售价暂无变动，因此汽柴油批零价差有望继续攀高，两者继续背向而驰。