特斯拉28亿美元收购Solarcity遭质疑

　　埃隆·马斯克（Elon Musk）担任首席执行官的电动汽车制造商特斯拉（Tesla Motors Inc．， TSLA），打算收购家用光伏发电项目公司SolarCity（太阳城）。此次交易双方的最大股东均为马斯克。

　　6月21日，彭博社报道称，特斯拉董事会向Solarcity联合创始人兼首席执行官林登·莱夫（Lyndon Rive）致信，提议拟以换股形式对SolarCity进行收购，SolarCity每股估值约为26.5-28.5美元，较SolarCity前一交易日收盘溢价约25%-35%。

　　按照交易提出前特斯拉的股价计算，此次收购的交易价格约为28亿美元。

　　马斯克分别持有特斯拉21%的股权和SolarCity 22%的股权，并同时担任特斯拉的首席执行官以及Solarcity的董事长。鉴于这种情况，两家公司的各自股东将会进行尽职调查，并要求马斯克回避，投票决定此次收购是否能最终达成。

　　SolarCity成立于2006年，业务包括太阳能板租赁、系统设计、安装等全面的太阳能服务。联合创始人兼CEO Lyndon Rive是马斯克的表弟。

　　特斯拉表示，特斯拉在设计、能源和生产方面的经验有助于太阳能电池技术的创新；SolarCity庞大的销售网络、利于顾客的金融产品将令特斯拉受益。

　　若交易成功，特斯拉将成为全球唯一的垂直一体化能源公司，两家公司的核心业务将得到最大化利用与发展。

　　马斯克在电话会议上称，从产品整合以及向用户提供良好体验的角度看，公司的确需要对产品进行更严格的整合。“特斯拉正在全力解决电池的蓄电问题，Solarcity恰能够提供这样的产品，现在时机正好。”他说。

　　马斯克还表示，若此次交易成功，未来所有产品将以特斯拉品牌进行落地，特斯拉和Solarcity产品的整合，将使公司销售、执行成本双降。

　　受此影响，截至6月21日美股收盘，特斯拉股票大跌12%，市值蒸发21亿美元；SolarCity则上涨16%。

　　商业网站Business Insider的报道指出，无论是特斯拉还是SolarCity，都有未完成承诺指标的历史：特斯拉的产量和交付目标一直未能达到，而SolarCity的订单和装机量也一再“失约”。

　　《华尔街日报》则认为，特斯拉欲收购SolarCity的交易“令人不解”。该报道称，虽原因不同，但特斯拉和SolarCity的业务都需要大量资金投入。在过去四个财季中，特斯拉销售所得的每1美元中就有一半被花去；SolarCity每1美元的销售收入则是用6倍的花费换取。

　　上述报道还称，特斯拉可能是两家公司中更不具可持续性的公司。SolarCity可以通过为用户安装光伏设备获得的减税优惠拍卖给外部投资者，而特斯拉正在加大Model 3轿车项目的支出，这个项目的成败直接决定着特斯拉的未来。

　　专栏作家查理·格兰特（Charley Grant）在《华尔街日报》分析称，特斯拉选择同样需要烧钱的SolarCity，仅仅是因为后者属于清洁能源。当太阳能发电需要与储电技术融合，以解决夜晚无法发电的供电问题时，SolarCity将选择特斯拉的电池。

　　对于特斯拉，SolarCity的订单将帮助其在汽车行业之外获得又一个利润来源，并促进特斯拉电池产量的提升。而无论特斯拉电池的订单来自自身或SolarCity，这都能使其电池的单位生产成本得以减少。

　　在格兰特看来，这项交易可能使那些做空SolarCity股票的人亏钱，但也只能产生短期效应。

　　此前，由于SolarCity现金流为负，华尔街大空头、Kynikos Associates LP创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）表示正在做空SolarCity。