碳酸锂价格波幅显著供需失衡系主因

　　经历了持续上涨后，碳酸锂价格回落态势初显。上游锂电产能无法满足，导致动力锂电产品涨价，而上游原材料的短缺及产能释放不及时，会将成本转嫁到锂电产品本身。小编认为，面对锂电原材料价格的波动，企业应加快引进消化吸收再创新，依赖资源优势对国际市场产生影响，争夺市场定价权。投资者不必在意产品价格的短期波动，要看重公司内在价值和创新成长潜力。

　　锂价经过迅速上涨之后，因《汽车动力蓄电池行业规范条件》政策出台及新能源汽车地方补贴延迟落地，迎来回调。前期原材料持续高烧不退，部分下游厂商减产观望，短期锂价稳中有降。

　　碳酸锂价格波幅显著供需失衡系主因

　　事实上，碳酸锂价格疯涨的背后与新能源汽车增量需求有直接关系。基于新能源汽车的增量生产，带动了电池级碳酸锂等高品质产品的供给趋紧和价格的持续上涨。

　　业内专家认为，市场上碳酸锂价格上涨直接原因是供求失衡。下游企业扩充的产能去年底陆续放量，加之新能源车补贴政策的预期变化，都在抓紧时间投放产品、占领市场，导致对原材料的需求达到近年来的峰值，几乎是在透支原料。同时，冬季盐湖停产、新增的碳酸锂项目未能按时达产，又导致短时间内并没有实质性的供应增量。

　　在锂矿供应持续偏紧的情况下，我国进口需求却源源不断，推升锂现货价格持续上涨。来自电动汽车公司的长期需求，也是推动锂价大涨的主要因素之一。美国电动汽车制造商特斯拉在内华达州建立的超级锂离子电池工厂，5年内将达到年产50万辆汽车用锂离子电池生产规模。

　　历史上碳酸锂供应充足甚至过剩，锂电材料行业在扩产时很少甚至从不评估碳酸锂供应的影响，短期内碳酸锂大幅扩产是否可能，更不在考虑范围内，导致市场需求集中释放时供给端吃紧。

　　存在可观的利润空间吸引企业大胆增资

　　锂行业是资源依托型行业，全球锂矿供应由几大巨头控制。目前国内大部分锂矿由国外进口，其资源的依赖性使得中游锂盐产出乏力，刺激锂盐价格上涨。由于供需平衡结构的不断偏离，国内锂盐价格仍有上涨空间，碳酸锂价格的上涨引发投资者对相关公司的关注。

　　产能方面，目前合肥国轩材料公司磷酸铁锂正极材料产能为年产8000吨，计划2016年年底产能达到年产10000吨的生产规模。赣锋锂业万吨锂盐项目设计新增碳酸锂产能6000吨/年，2016年投产。江特电机正加快年产6000吨生产线建设，完成后，公司碳酸锂产能将达到8000吨/年。

　　天齐锂业则称，前4个月公司电池级碳酸锂价格稳步上扬，目前公司射洪基地碳酸锂满负荷生产。总而言之，碳酸锂产能在逐步释放，现阶段厂家订单均排期较长，现货供应较紧张。下游的电池厂家也在密切关注后期新能源汽车补贴政策，备货需求与此息息相关。

　　斯太尔在青海的碳酸锂项目目前已经能小批量生产，斯太尔动力投资有限公司对青海恒信融锂业科技有限公司进行增资，推进年产1.8万吨电池级碳酸锂项目建设；经过多年研发摸索后，盐湖股份的子公司蓝科锂业产能将迎来爆发性增长，公司今年有望生产碳酸锂4000吨。蓝科锂业计划到2017年年底扩产3万吨，总产能达到4万吨，届时其碳酸锂产能将位居世界之首。

　　业内专家认为，随着新能源汽车补贴政策落地以及三元电池应用放开，将会快速刺激碳酸锂需求。2016年全球碳酸锂需求将达21万吨，同时测算得到总供应量为20.98万吨，供需基本平衡，碳酸锂价格未来将维持平稳或上涨。

　　传导式影响开始显现波及到产业链上下游

　　碳酸锂价格的大幅上涨，毫无疑问，对中游产业(正极材料和电解液)的影响大于下游。

　　锂离子电池的原材料一般分为四个部分：正极材料、负极材料、电解液和隔膜。正极材料和电解液厂商在整个锂电产业链中地位极其相似，都是产能过剩或弹性生产，本身并不存在绝对的技术瓶颈和产能瓶颈。

　　业内专家认为，竞争格局决定了各产业的议价能力，决定了生存空间，即使在整个产业蓬勃发展期。

　　数据显示，正极材料价格呈上升趋势，截至2015年年底，国产磷酸铁锂报价16.5万元/吨，上年同期15万元/吨；国产NCM三元材料12.5万元/吨，上年同期12万元/吨。

　　可以看出，在2015年，碳酸锂年初至年底上涨148%，磷酸铁锂成本被动上升20%，价格上涨10%，正极材料厂商向下游转移成本的能力并不强。

　　电解液是锂离子电池的“血液”，由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配置而成。六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，是近中期不可替代的，占电解液的总成本不断提升，其成本上升主要受氟化锂的带动，氟化锂的主要原材料是碳酸锂或氢氧化锂。

　　六氟磷酸锂价格也出现了大幅上涨，2015年年初只有8.5万/吨，12月初则报价20万/吨，年底已达到26万/吨(2016年2月已报价30-40万元/吨)。理论上，1吨六氟磷酸锂需要约0.24吨碳酸锂。碳酸锂从2015年年初至今15万元/吨，涨价107900元/吨，对应六氟磷酸锂的成本增长25896元/吨。实际单耗略高，大约1吨六氟磷酸锂需要约0.33吨碳酸锂，那么造成的成本增加在35607元/吨左右。而同期，六氟磷酸锂售价上涨了17.5万/吨，显然供需关系起到决定性作用，而不是被动的成本推动。

　　1吨电解液制备大约需要0.12-0.15吨六氟磷酸锂。取中间值计算，六氟磷酸锂2015年上涨17.5万/吨，对应电解液成本增加2.36万元/吨。同期电解液价格仅上涨10%-20%，成本尚未能向下游传递，毛利率快速下滑。

　　业内专家预计，六氟磷酸锂由于产量扩张慢于需求增长，因此价格仍将继续上涨，毛利率将进一步提升，毕竟碳酸锂涨价和单耗对其成本提升作用远低于出厂价的涨幅。

　　有关数据显示，2015年国内六氟磷酸锂需求9800吨，同比增长超过45%，预计2016年需求将超过1.3万吨，导致各大企业都在加速产能扩建。

　　抑制价格暴涨暴跌引导其回归理性增长水平

　　锂电行业不希望看到产品价格暴涨暴跌，而是上下游都能够获得合理的利润。不是为了短期的暴利，而是营造持续、可发展、健康的行业生态。

　　国轩高科总裁方建华表示，2016年上半年材料涨价的趋势可能还将持续，但会进入一个平台期，随着产能的逐渐释放和政府接下来对异常情况的调查干预，下半年这些暴涨的材料价格将会逐渐回落到理性的水平。

　　目前电池级碳酸锂价格上涨过快，锂盐生产企业有些担心影响行业的可持续发展。但从中长期来看，锂行业基本面在未来几年持续向好是比较确定的。在供需偏紧局面将维持的背景下，未来几年碳酸锂价格仍具备上涨空间。

　　也有不少人认为，碳酸锂价格的暴涨暴跌对行业发展不利。我国锂资源储量约占全球17%，以盐湖资源为主，但受自然条件、技术水平、产品质量稳定性等等因素的影响，开发进程缓慢。在全球锂资源供应市场，三大锂盐产品生产商占据了大部分市场份额。对于快速增加的国内需求，近年来一直依赖于从海外进口碳酸锂。

　　自2003年开始，随着锂电池应用带动碳酸锂需求大幅增长，在此期间由于盐湖项目从规划到投产需较长时间，且碳酸锂仅为其副产品，不能及时进行产能扩张，矿石提锂企业重新回归，且价格进入上行通道；2009-2014年由于行业无序竞争情况严重，碳酸锂价格普遍较低，碳酸锂生产企业普遍微利或亏损。

　　整个锂盐行业应保持清醒，目前我国锂电行业的整体水平在不断提升，但是产品质量良莠不齐、厂商之间无序竞争、上游资源开发进程缓慢等情况普遍存在，在此情况下，价格的持续上行导致国内与国际产品价格差异拉大，不排除国外产品大规模低价进入国内市场的可能。

　　目前国际上盐湖厂商正在实施或计划实施的扩产规模不容小觑，我国锂盐行业如何面对国外产品的竞争，分享新能源汽车市场增长的红利，值得行业冷静思考。引进吸收再创新争夺碳酸锂定价权

　　国外厂商说涨就涨，碳酸锂的定价权掌握在外国人手中，关键材料的定价权掌握在别人手中，从锂矿到下游的电池全产业链将来都会很被动，我国锂电产业要发展得更好，必须掌握定价权。

　　产品涨价只能是短期利好，而长期发展，从估值的角度看，相关公司的市盈率可谓高处不胜寒，碳酸锂板块公司普遍百倍的市盈率，投资的风险可能非常大。

　　碳酸锂板块市盈率高更重要的原因是其资源属性。资源公司即使没有生产、净利润为负，只要拥有大量可开采的资源，也具有非常大的投资价值。

　　随着开采行为对资源的消耗，公司拥有的资源量会出现下降，其价值会受到负面影响，最终甚至要外购矿产资源。在看到涨价的同时，还应当看到公司拥有的资源量的多少。

　　其实，国内并不乏锂矿资源，碳酸锂产业要发展得更好，必须掌握定价权。如果关键环节的定价权掌握在外国人手中，从锂矿到下游的电池全产业链将来都会很被动。

　　随着碳酸锂提取技术的进步，国内企业对国际碳酸锂市场的影响力不断增大，但是国内对于矿产资源的深加工水平与外国巨头相比还有差距。尽管国内有着丰富的锂资源，但是随着需求的增长，金属锂需要进口的量也在不断增长，坐拥“金矿”却缺乏“掘金”的本领。

　　从长远看，国内企业的技术水平将继续提升，并依赖资源优势，对国际市场产生举足轻重的影响。相关企业应加大研发投入力度，加快引进消化吸收再创新，尽快提升技术水平，缩短差距甚至在某个方面成为世界领先。只有这样，投资者才不会那么在意产品价格的短期波动，而是更看重公司的内在价值和创新带来的成长潜力。