行业兼并重组——光伏产业的救赎之路

2011年可谓是光伏产业的多事之年。这一年，该行业频频遭遇困境，政府补贴政策的恍惚不定、生产过剩、库存高压不减、欧洲经济的低迷以及市场需求的大幅缩减都致使产品价格一路下跌。这极大的考验了光伏企业的承压能力，为了在挤压中继续生存，一些挣扎中的太阳能制造商被迫与竞争对手合并；另有一些资金干涸的小型企业由于不能获得银行贷款，则希望找到大公司将其收购。尽管2012年已经到来，但是"寒冬"并未结束，这一年仍将是行业兼并整合充满挑战的一年。可以肯定的说，兼并整合能够有效地提振太阳能市况，同时它也是大势所趋。 普华永道：2008年—2010年可再生能源企业并购交易图 兼并潮流的爆发 普华永道的一份调查数据显示，去年可再生能源企业兼并与收购交易总额上升了40%，达到了535亿美元，其中太阳能交易总额已超过了150亿美元。这一数据强有力的说明了光伏产业兼并潮流的爆发。 去年，德国最大的太阳能企业Solarworld屡接并购邀请，但都因与公司的报价相差太大而被拒绝，但是行业整合大幕却就此拉开。 2011年12月，博世收购Conergy公司旗下的voltwerk电气公司，从而打入光伏逆变器市场；美国SunPower也以1.65亿美元的现金价格购买了法国石油巨头道达尔旗下的太阳能电池板制造商Tenesol；印度公共事业单位塔塔电力收购了合资公司TataBPSolar的全部股份，成为这家太阳能企业的唯一控股公司；电力和自动化技术集团ABB公司斥资2000万美元购买美国聚光光伏(CPV)系统GreenVolts的少数股权。 2012伊始，美国Onyx就宣布已经与中国OptimumSolar签订了合作备忘录，将收购OptimumSolar25%的股权；法国电力公司（EdF）也宣布向去年11月申请破产的晶硅电池制造商Photowatt发出收购要约；德国工业巨头西门子公司也参与到行业整合的大潮中，将以大约3.81亿美元的现金收购加拿大数据通信网络系统制造商RuggedComInc。这是西门子自2009年以4.18亿美元收购以色列太阳能热电设备制造商Solel以来进行的最大的一起收购；最近，澳大利亚可再生能源公司CBDEnergy也传出收购消息，该公司已经同意收购美国光伏企业WestinghouseSolar，进而打入美国屋顶太阳能发电市场。 海外收购消息可谓此起彼伏，而国内光伏企业也不甘寂寞。从去年开始，一些颇有实力的企业就已有所动作。2011年10月，中国建材国际工程集团有限公司收购德国CTFSolar公司；12月，全球最大的太阳能电池片制造商--晶澳太阳能宣布完成了对阳光硅谷电子科技公司的收购工作；同月，EvergreenSolar（常青太阳能）--美国倒闭的三家光伏企业之一，则被香港福泰中国投资控股有限公司收购。 2012年1月，赛维LDK与德国太阳能光伏制造企业SunwaysAG达成协议，赛维LDK以大约220万欧元认购SunwaysAG的579万股新股，认购完成后赛维LDK将总计持有该公司约33%的股份。同时，赛维LDK还宣布有意向SunwaysAG发出收购要约，并已获得德国相关部门的批准。这是赛维LDK三年之内完成的第三笔海外并购。此前赛维曾分别于2009年收购意大利太阳能系统整合商SGT70%的控股权，并于2011年4月收购美国光伏制造企业SolarPowerInc.70%的股份。 国内做出如此大手笔收购举动的不止赛维LDK一家。2月份，广东爱康太阳能科技有限公司董事长陈刚透露，该公司正与一家估值超1亿欧元的欧洲光伏企业洽谈，拟收购其90%的股份。目前，江西赛维收购德国sunways是光伏行业最耀眼的新闻，倘若广东爱康此番收购成功，"初步估计数千万欧元"的收购总价或将超过江西赛维的2420万欧元，这无疑是国内光伏企业又一次的跨国"大手笔"。 以上列举的并购案例只是太阳能光伏行业整合大潮中的一个缩影，但可以肯定的是，近两年太阳能产业并购案频发。未来两三年全球太阳能市场依然将处于供过于求、竞争激烈的痛苦期，不少业者将继续面临生存压力，行业整合势难避免，并将成为行业常态。 行业并购谁具优势？ 行业兼并重组无异于一场残酷的淘汰赛，而今，这场比赛已经愈演愈烈。谁具优势并将最终胜出呢？ 早有分析师表示，得益于政府的大力支持，中国太阳能光伏企业产品价格低于欧洲竞争对手，市场份额也不断提升，欧洲竞争对手压力不断加大，一些弱势的国外企业已经倒闭或寻求并购。 而就国内市场而言，业内资深人士则认为，国有以及在中国市场上市的光伏企业可能在这场淘汰中有更大优势。在企业兼并大潮中，那些技术实力雄厚、不断创新的企业具有绝对的优势，在未来的光伏产业市场，那些墨守成规的企业将很难获得生存。 国内企业进行海外收购应注意什么？ 经济危机使得不少欧洲企业陷入困境，其资产定价下降，流动性紧张，从而使企业主动寻求外部投资者参股甚至收购控股权，目前欧洲已经开始成为中国大陆企业海外并购的重要目的地之一。对中国资本力量而言，机会似乎触手可及，然而这并不是一件容易的事情。 首先，进行海外收购要谨慎。中国社科院欧洲研究所副所长罗红波提醒中国赴欧投资者，欧洲市场是非常成熟的市场，规则非常多。当前对中国来说是个机遇，可以去，但是不要一窝蜂。不少中国企业需要适度抑制过于激进的投资冲动，以免因现金流量和资产负债结构恶化等原因而遭遇倾覆风险。此外，收购以后的经营和运作至关重要，经营不善也会导致投资的失败。 其次，眼光要放长远，要有耐心。要知道这是一种长期的投资，不要因为债务危机严重时价格低了就去买企业、情况好转时再出手。收购企业、投资企业不应根据市场短期的表现做判断，而是需要考虑在未来10年内是否能将运营的成本保证在一定的限度之内。 总而言之，行业整合大潮已经席卷而来，在这场残酷激烈的竞争中，有的企业会迎接胜利的喜悦，有的企业则会饱尝失败的痛苦。然而，这是一场不可逆转的潮流，站在行业发展的角度上客观来看，兼并和收购是形势所迫，是光伏产业扩张和发展的必由之路。我们期待看到整合后更加繁荣的光伏市场。 关键词：光伏