关于动力煤取消南方港口升贴水解析

郑州商品交易所2015年12月25日发布通告称，广州港、防城港、可门港三个动力煤期货指定交割港口的升贴水由现行的25元/吨，调整为0元/吨，自ZC1701合约开始执行。

此次调整升贴水符合预期，市场早在一年前就已经就此问题跟交易所进行过讨论。当初设置南方港口升贴水+25元/吨主要是由有两个考虑：一是由于南方主要是消费地，国内煤炭从北方港口运至南方港口需要弥补一段海运费30元左右。二是针对进口煤，由于动力煤是车船板交割，进口煤船舶靠岸后需要卸货后再装船装车才能完成交割，为了弥补卖方这部分港杂费（35-38元/吨），交易所给南方港口25元的升水。

有了这25元的升水后，南方港口的交割优势逐渐显现出来，在2015年1月份，南方港口加上升贴水后的价格要比北方港口价格低40元左右，这直接导致1501合约南方港口进口煤交割量超过80万吨，占了1501总交割量的80%。削弱了北方港口期货基准价的地位，增加了买方接货地点的不确定性，不利于动力煤期货的活跃。 另外为了更公平起见，北方港口可以看作是内贸煤的主产区，南方港口可以看作是进口煤的主产区，根据公平性原则，不应差别化对待，取消升贴水后，可以让内外贸煤炭公平竞争。