油价2016年或继续下跌 产油国恐愈发艰难

布朗兄弟哈里曼（BBH）高级副总裁Marc Chandler周二（12月22日）在报告中表示，能源价格对经济有着深远影响，尽管能源供因天气和地缘政治因素而遭遇风险，然而现在的基本现实是，在2016年整个上半年，能源供应的增长都将快于需求的增长。

该行称，即使到了明年，目前已经深陷泥潭的能源企业，以及许多依靠石油的新兴市场经济体所受压力也难以减轻：高收入国家经济增长步伐缓慢，而且主要由国内消费需求拉动，同时中国经济又出现了明显转型，这两者都会抑制（能源的）需求增长。

该行进一步称，能源企业高固定成本使其不得不在亏本状态下维持生产，然而这样做又进一步压低了油价；当油价高企时，那些依赖石油的国家并没有摆脱依赖，实现转型的动机，而面对目前低迷的油价，这些国家便难以承受，从而陷入了新一轮的恶性循环。

该行继续表示，虽然能源价格的下跌削弱了能源相关部门的经济，削弱了相关投资，同时也影响了相关股票的表现，然而，能源价的下跌对其他一些部门的经济却有着正面作用；将能源数据排除在外的指标体系目前正在开发中，并将于2016年得到应用。

该行还称，未来几个月非OPEC产油国的产出将有所下降，其中降幅约有一半出自美国，这将抵消伊朗和利比亚产量的上升；据OPEC估计，该组织今年11月的原油日产量比该组织估计的2016全球日需求量高出90万桶。

该行进一步表示，尽管能源供给会受到天气和地缘政治因素的影响，然而现在的基本现实是，直到2016年上半年，能源供应的增长都将快于需求的增长；原油库存水平相对于季节平均水平会有所上升，油价下行压力将持续，甚至有机构警告称，轻质低硫原油价格可能下降至20-30美元/桶；这可能迫使产业重组更加迅猛，也会使得OPEC未来的一年与众不同。

该行还称，许多新兴市场经济体国家由于主要出口产品 原油价格下降幅度大于这些国家的进口产品（工业制成品和生产设备），已经深受贸易逆差之苦；与此同时，全球投资者已经逐渐从新兴市场撤资，此外，由于一些企业和新兴市场国家过去依靠借入低价的美元得以维持，现在这些国家随着货币错配问题的逐渐凸显而感受到了额外的压力。

该行最后表示，上述因素对于经济是重大的挑战，即使是强有力，并且得到广泛响应的领导集团也很难驾驭局面；如果领导集团软弱无能，低效腐败，甚至会加剧对经济的挑战——造成资本外逃扩大，加剧通胀和经济衰退，而这反过来导致这些国家在官员选择上的为难局面；以往投资者通常密切关注宏观经济指标，而在当前的环境下，政治局势也是一个值得密切关注的因素。