国际原油价格持续下跌 上市油企影响几何？

国际原油价格的振荡，意味着相关油企的赚钱能力正遭受着市场拷问。进入12月份以来，国际原油价格持续大幅下跌。作为国际基准的隔夜布伦特原油期货价格由2011年高点的每桶130美元，下跌至目前的每桶36美元左右，跌幅达到70%，创近7年新低。

与此同时，把原油作为初级原料之一的化工企业，其近期在A股市场的表现也不尽如人意。数据显示，12月4日至12月11日，大盘整体以弱势整理为主，沪深300在此期间下跌1.89%，而申万化工行业指数则下跌3.03%，跑输大盘1.14个百分点，跌幅居前。在化工的22个子行业中，除钾肥上涨0.83%外，其余子行业均表现为下跌，其中纯碱、石油贸易、维纶、涤纶和改性塑料跌幅靠前，分别下跌7.46%、6.46%、5.53%、5.28%和4.22%。

由于原油是化工行业的初级原料之一，原油价格的大幅下跌将会对下游石化产品的价格带来较大的冲击。至于为何在进入12月份后国际原油价格仍延续跌势，其中一个直接原因就是OPEC成员国对于限产的分歧。12月初，在维也纳召开的石油输出国组织(OPEC)会议并未对限产目标达成共识，这加剧了国际投资者对原油供应过剩将持续更长时间的担忧。巴克莱银行分析师表示，OPEC声明不提产量是该组织内部难以协调的信号。

最近几年，OPEC一直将成员国的产量配额设置在3000万桶/天的水平上，但实际产量在每天3150万桶左右，配额没有实际的严格约束力。该组织11月份的报告指出，11月OPEC日均产量增加约23.0万桶至3169.5万桶，为2012年4月以来的新高。

并且，随着明年年初伊朗石油禁运的结束，又将新增部分原油供给进入市场。如果OPEC继续增产，对市场的冲击将是雪上加霜，供需进一步失衡致使价格持续下挫。此外，全球经济复苏乏力和中国经济放缓，会进一步打压原油需求。

事实上，今年以来，国际油价的下行已经影响到了A股的上市油企。中国石油三季报显示，今年前三季度实现营业额13051.05亿元，同比下降25.6%；实现归属于母公司股东净利润305.98亿元，同比下降68.1%。

同样，世界各大跨国能源企业也纷纷陷入经营困境。荷兰皇家壳牌石油（Shell）、英国石油公司（BP）、埃克森美孚（Exxon Mobil）和雪佛龙（Chevron）等行业巨头均调低今年经营预期，并大幅缩减投资。埃克森美孚大幅下调2015年每股预期收益，荷兰皇家壳牌石油今年在全球范围内裁员6500人，并大幅缩减投资。此外，为油气企业提供近海地质勘探服务的挪威上市公司Dolphin Group近日表示，由于市场状况持续恶化，且短期内没有好转迹象，因而申请破产。一些分析人士表示，如果油价继续低位徘徊，很多企业都将面临困境，未来还将出现更多企业破产。

值得注意的是，原油价格持续下跌可能对世界经济产生较大影响。首先，油价下跌可能引发全球通货紧缩，不利于全球经济复苏。有分析认为，油价每下降30%，全球CPI将回落0.4-0.9个百分点。欧洲央行研究报告显示，原油价格下跌是欧元区通货紧缩的重要原因。

其次，国际原油价格下跌会对石油出口国造成较大冲击，可能导致其财政收入下降、货币贬值、资本外流。

再次，原油价格持续下跌对资本市场产生的影响也不容忽视。2015年以来，美国标普500指数成分股中的能源类股票已累计下跌约25%，小盘能源股跌幅超过40%。如果从油价开始明显下跌的2014年6月开始统计，二者跌幅分别达到40%和70%。

不过，据世界银行测算，油价每下跌30%，将拉动全球经济增长0.5%。从这一方面来看，油价下跌会对全球经济产生正向拉动作用。

至于未来国际原油价格和产量的走势，国际能源署表示，因需求增长放缓且OPEC产出增加，全球油市供应过剩局面将至少持续到2016年底。穆迪表示，长期供过于求将对油价形成威胁，将2016年布伦特油价预期从每桶53美元下调为43美元。而花旗集团分析师则相对乐观，在最新报告中预计国际原油价格到2017年将实现可持续复苏，维持2016年布伦特原油每桶51美元的预估。