11月进口显著好于预期

由于全球经济疲弱、需求不振，欧元与发展中国家货币贬值，11月中国出口降幅有所扩大；进口连续13个月下降，但受低基数等因素影响，与前三个月两位数降幅相比，显著收窄，好于市场预期。

瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光向财新记者表示，鉴于当前中国经济下行加速，国内产能过剩，大宗商品价格低迷，进口将继续承压，最乐观预期也需到明年下半年才能企稳。2015年政府工作报告确定的6%的外贸增速不可能实现，建议明年外贸增速目标下调为零。

进出口均持续下跌

12月8日，海关总署公布数据显示，11月中国进出口总值2.16万亿元，下降4.5%。

其中，出口1.25万亿元，同比下降3.7%，连续5个月下跌，跌幅较上月扩大1个百分点；进口9100亿元，同比下降5.6%，连续13个月下跌，跌幅较上月收窄10.4个百分点；当月实现贸易顺差3431亿元，扩大2%。

按美元计，11月出口同比下降6.8%；进口同比下降8.7%；贸易顺差541.03亿美元。

经季节调整后，11月出口同比下降2.6%，进口同比下降9.2%。

前11个月，出口同比下降2.2%；进口同比下降14.4%；贸易顺差3.34万亿元，扩大63%。

出口表现逊于预期，进口表现显著好于预期。参与最新一期财新调查的16家金融机构，对11月出口同比涨幅的预测均值（美元计）为-4.4%；对11月进口同比增速的预测均值（美元计）为-13.2%。

沈建光指出，本月进口表现超预期直接源于出料加工贸易进口增长9.3%，外商投资企业作为投资进口的设备、物品同比增长10.5%，以及海关特殊监管区域物流货物进口增加28.4%。

“进口同比增速显著好于市场预期，很大程度上受到了低基数因素影响。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，从季节性规律来看11、12月往往进口规模往往高于10月，本月数据符合这一规律，但去年11月进口明显低于10月，从而造成进口同比明显改善。

谢亚轩指出，反观其他数据，11月的PMI进口订单分项、螺纹钢、水泥价格均下行，六大发电集团耗煤量有所回升，但这可能与11月的低温天气有关。因此，仅以本月数据难以判定内需回暖。

进出口结构变化

出口结构方面，一般贸易进出口比重有所提升，贸易结构有所优化。前11个月，中国一般贸易进出口11.97万亿元，下降7.2%，占外贸总值的54.2%，较去年同期上升0.3个百分点。其中，出口6.81万亿元，增长1.9%。

机电产品出口增长，纺织服装等传统劳动密集型产品有所下降。前11个月，中国机电产品出口增长1%，占出口总值的57.6%。纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品合计出口2.64万亿元，下降2.6%，占出口总值的20.8%。

出口地区方面，中国对美国、东盟出口保持增长，对欧盟、日本出口下降。前11个月，中国对最大贸易伙伴欧盟出口下降3.9%；对第二、三大贸易伙伴美国与东盟出口分别增长5%与3.7%；对日本出口下降8.9%。

同时公布的11月中国外贸出口先导指数为32，较10月回落0.8，表明2016年年初中国出口压力仍然较大。

进口方面，原油、铁矿砂、粮食、成品油等主要大宗商品进口量增加，煤、钢材等进口量减少，主要进口商品价格普遍下跌。前11个月，中国进口原油增加8.7%，进口均价下跌45.6%；铁矿砂增加1.3%，进口均价下跌39.7%；成品油增加0.9%，进口均价下跌39.1%；进口粮食1.13亿吨，增加27.3%。

进口煤减少29.4%，进口均价下跌21.5%；钢材减少12.3%，进口均价下跌8.4%。

“出口继续疲弱，难以成为经济企稳动力。”光大证券首席经济学家徐高称，中国经济增速迫近6.5%增长底线，稳增长压力上升，经济企稳依然需要内需回升。因此，未来宽松政策有望显著加码，特别是在提高实体经济投资意愿方面，一方面需要通过政策性金融机构直接支持项目推进，另一方面需要提高地方政府投资积极性。

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