壳牌：小心应对油价大幅下挫

受油价大幅下挫影响，壳牌表示，未来3年将削减150亿美元的投资，其中2015年的投资将低于2014年。今年以来，壳牌推迟了多数业务的投资，选择性地退出一些业务领域，促使供应链成本下降；并削减营业成本，对全球范围内的上游业务进行重组。

壳牌首席执行官范伯登说：“我们正采取谨慎的投资态度，小心应对当前油价的大幅下挫，公司正在采取结构化的决策以平衡增长和回报之间的关系。”

范伯登还将壳牌今年的经营策略调整概括为三个方面，即改善经营业绩、提高资金效率和确保项目实施。事实上，壳牌今年对发展战略的执行，不仅力度大而且成效明显。

把握近中期战略要点，大手笔收购BG

壳牌认为，深水和天然气一体化经营是近中期的发展重点。在该战略的指导下，4月，壳牌与英国天然气集团（BG）达成协议，以每股3.83英镑外加0.4454股壳牌B股的价格，收购BG全部股份。

按照交易当天壳牌B股和BG分别22.085英镑/股和9.104英镑/股的收盘价，该交易的总价为470亿英镑（约合698亿美元），较BG当天的市值溢价49%。加上BG截至2014年底122亿美元的债务，壳牌共需为该交易支付820亿美元，刷新了近几年全球油气并购的纪录。

通过此次收购，壳牌也巩固了自身在深水和液化天然气（LNG）领域的领先地位，油气产量显著提高。

放弃高成本项目，推进新区油气勘探

降本增效是油公司应对低油价的通常手段。今年以来，壳牌也放弃了几个高成本项目，其中就包括在卡塔尔的AlKaraana综合石化项目。壳牌与卡塔尔石油公司（QP）在2010年底签署合作协议，共同投资65亿美元开发AlKaraana综合石化项目，两者在合资公司中各占20%和80%股份，该项目拟利用巨大的蒸汽裂解装置将天然气转化为基础化工产品。

壳牌表示，该项目签署协议时油价约为90美元/桶，而目前已降至60美元/桶以下。从能源行业发展的现状看，该项目投资成本过高，不可能实现商业化运作，因此只能选择放弃。

作为壳牌核心业务之一的LNG业务也正通过成本控制经历着严格筛选。今年初，壳牌就因成本过高放弃了在澳大利亚昆士兰州Arrow的LNG项目。

壳牌采取各种措施应对油价低迷的同时，并没有放松对长期发展目标的关注。即使大幅削减投资，也积极推进其所认为的“长期潜力资源”的勘探开发。

年内发展趋势：以资产剥离为主

由于壳牌此前曾表示，计划在2015~2018年剥离价值300亿美元的资产，将主要精力放在少数有长期潜力的资源上。鉴于其已斥巨资收购了BG，不仅占用了公司大量的现金流，而且将其资产负债率由12.2%猛增至20%。

按照将资产负债率控制在30%以内的标准，壳牌能用于资产收购的资金只有不到400亿美元。壳牌同时也强调，20%是个重要的分水岭，因为若超过这一比例，该公司AA的信用评级将需要重新审核。

在油价持续低迷，油公司普遍面临资金紧张的大背景下，壳牌应该不会冒信用等级被降低的风险，因为这可能会给公司今后的融资带来困难。再加上目前BG的很多资产都与壳牌有重叠，因此预计今年乃至未来3~5年，壳牌都不会再有大规模的油气并购活动，相反可能会剥离更多油气资产。

中国非常规油气产业联盟与中国能源网研究中心将于2015年12月10日在北京举办“2015非常规油气合作伙伴峰会暨非常规油气产业联盟年会”，详情请点击
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