煤炭价格回落助力火电企业盈利

2015年11月11日,北京—中诚信国际信用评级有限责任公司(下称“中诚信国际”)发布《2015中国火电行业展望》指出，煤炭主要下游行业受经济周期和环保政策影响，增速将持续放缓，且煤炭市场供大于求的形势短期内难以改变，煤炭市场价格或维持低迷态势，预计火电企业成本压力减轻的状态将得以持续，盈利能力和偿债指标将有明显改善。

2011年四季度开始，宏观经济增速放缓使得主要耗煤行业产品产量增速明显下降，煤炭行业景气度明显下滑;特别是进入2014年以来，在固定资产投资，特别是房地产投资增速双下滑的影响下，主要耗煤行业景气度进一步下降，煤炭行业的需求持续疲弱;此外，目前政府治理大气污染决心较大，这将进一步加快国内能源结构的变革，限制钢铁、水泥等下游行业产能和耗煤量，煤炭特别是劣质煤消费量或将进一步承压。从煤炭价格整体走势来看，2011年四季度开始，受宏观经济发展和固定资产投资增速降低影响，全社会用电量增速下滑，煤炭供给逐渐呈现过剩态势，动力煤价格开始进入震荡下降通道，2015年以来动力煤价格继续下探，截至2015年10月28日，秦皇岛5,500大卡现货离岸价已降至370元/吨，较年初大幅下降28.85%。

为支持可再生能源发展，鼓励燃煤发电企业进行脱硝、除尘改造，促进环境保护，国家发改委利用煤炭价格的下降空间，自2013年以来多次下调火电企业上网电价，并同时规定了脱硫、脱硝和除尘电价的附加补偿标准;但由于煤炭价格降幅较大，上述上网电价的下调总体来看对火电企业的影响程度有限，多数火电企业盈利能力和偿债能力均得以明显改善。

中诚信国际高级分析师李俊彦指出：“电力行业属于资本密集型行业，发电机组投资规模巨大，电力企业需要大规模的资本支出，由此导致大多数企业维持较高的资产负债率水平。2012年以来，随着燃料成本的大幅下降，多数火电企业盈利能力、经营活动净现金流水平和负债率等财务指标均明显改善，偿债能力也明显增强。”

中国非常规油气产业联盟与中国能源网研究中心将于2015年12月10日在北京举办“2015非常规油气合作伙伴峰会暨非常规油气产业联盟年会”，详情请点击
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