国企改革 是未来投资风口

随着国企改革顶层设计“1+N”政策陆续出台，近期，国企改革相关股票风生水起，很多投资密切关注国企改革相关公司在股市中的反应。

日前，华夏国企改革拟任基金经理郑晓辉接受了记者专访。他认为，国企改革带来的改革机遇，有可能是未来十年中国股市最大一波由政策全面推动的投资机会。

郑晓辉表示，应该让中国老百姓都分享这一改革机遇，最好的参与方式就是购买国企改革相关基金。

国企改革 成未来重大投资机会

“国企改革已被公认为中国资本市场持续的投资风口。”郑晓辉认为，我国资本市场自建立以来，已经经历了两次大的制度红利。

第一次制度红利是上世纪90年代的法人股，很多资本市场大鳄，第一桶金就得益于法人股这一制度红利。第二次制度红利是2005年启动的股权分置改革，开启了2006年到2007年这一波澜壮阔的大牛市。他预计，国企改革带来的改革机遇，有可能是未来十年中国股市最大一波由政策全面推动的投资机会。

在郑晓辉看来，本轮国企改革有四大看点：第一是国企改革的整体思路由上一轮的“抓大放小”、“国退民进”转变为这一轮的“国民共进”，强调国有企业和市场经济相融合。第二是改革的目标是“三做四力”，即国有企业要做强、做优、做大，增强国有企业活力、控制力、影响力和抗风险能力。

第三是国企改革分类实施、有序进行，这决定了本轮国企改革地区、行业甚至公司层面差异化会非常大，改革红利的释放将持续相当长的时间。第四是激励相容，激励机制的有效解决将有力提升国有企业效率，提升其内在价值，帮助其实现长期增长，实现各级政府、管理层和投资者的共赢。

蛋糕巨大 让百姓分享国企改革机遇

中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》指出，要大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团整体上市。主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实行股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。

“大力推动国有企业整体上市，特别是集团资产上市，这预示国家将大力依靠资本市场，对国有资产进行重组。”郑晓辉认为，资产证券化是改革的核心环节。2013年全国国企资产总额104.1万亿元，央企48.6万亿元，地方国企55.5万亿元。

目前国有资产的资产证券化率不到30%，初步测算估计，未来几年内将至少有10-20万亿元之巨的国有资产进入股市。国企改革最终大多数会通过并购、重组、上市的方式进行。可以预期的是，大量优质资产将有望通过多种形式逐步注入上市公司中，这是国资改革的重要一步，也是股市重要的投资机遇。

市场的走势也验证了上述观点。2014年以来，国企改革指数总体表现非常强势，在市场6月15日调整之前，其涨幅不仅跑赢主板指数，还大幅领先很多基金。

市场进入阶段性调整行情后，国企改革指数体现出较大的弹性，在市场反弹过程中涨幅远远领先其他指数，显示出市场资金的高度青睐。Wind数据显示，十月反弹以来，上证综指涨了12.1%，而国企改革指数上涨16.5%。

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