国际油价回归基本面 国内成品油价下调或搁浅概率较大

上周(9月21日-9月25日)国际油价在经历此前的超跌补涨后，继续回归基本面，欧美近月原油期货合约平均价格较前一周有所下跌；国内成品油市场观望氛围浓重，预计本计价周期内价格下调或搁浅的概率较大。

上周国际油价在原油供应过剩和全球经济疲软、股市不振的基本面因素主导下，自周二开始，WTI原油近月期货合约价格持续下行，布伦特原油近月期货合约价格在周二小幅反弹后，重回跌势。至周四(24日)，市场关于低油价或将导致原油生产商减产的预期再起，再加上周五(25日)美国公布的二季度GDP数据好于预期，以及当周钻井数下降等利好因素支持，WTI与布伦特油价连续两天收涨。

美国商务部25日数据显示，今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.9%，比市场此前预期高0.2个百分点。同日，美国油服公司贝克休斯数据显示，当周美石油活跃钻井数减少4座至640座，实现连续第四周减少。

截至25日，WTI与布伦特油价分别收报于45.7美元/桶和48.6美元/桶，两天累计涨幅分别为2.7%和1.8%。

全周来看，国际油价整体仍呈下跌态势。WTI与布伦特本周日均价格分别为45.4美元/桶和48.5美元/桶，环比上周均下降约2.8%。

后期来看，美国能源信息署(EIA)和摩根士丹利分析师预测，美国原油产量增长将从今年下半年开始至2016年底逐渐放缓。伊朗国家石油公司24日表示，伊朗计划于11月底或12月初将售往亚洲市场的原油日均出口量提升50万桶。主要产油国抢占市场份额的博弈前景仍不明朗，短期内国际原油供需过剩的情况难言改观。

宏观经济层面，全球经济总体疲软，新兴经济体经济下行压力依然较大，并不支持原油需求回升。国际油价后期仍将承压，震荡下行是大概率事件。

国内成品油市场，在国际油价走势影响下，一揽子原油平均价格变化率已重回负向通道。截至25日，新华社石油价格系统数据显示，一揽子原油平均价格变化率为-1.23%；安迅思测算的变化率为-1.52%，对应下调幅度为45元/吨；金银岛测算的变化率为-1.84%，对应下调幅度为50-70元/吨。

从供需情况来看，国庆将至，车辆出行增多，会带动一部分汽油需求，同时，秋收对柴油需求的支撑有望持续，但总体对成品油终端价格提升的积极影响有限。

据卓创资讯分析师谢萌萌介绍，上一轮成品油价上调前，业者多已进行补库操作，目前主要在消化前期库存，谨慎观望鲜有进购意愿，市场整体购销随着调价临近愈发冷清。

“上轮上调预期兑现之后，市场终端需求并没有较大提升，目前临近月底，多地主营存在走量压力，油价重回跌势。”中宇资讯分析师石泽睿表示。

9月30日24日时国内成品油调价窗口将再次打开。从各家市场分析机构当前的测算结果看，成品油价格下调的幅度都在50元/吨的“临界线”左右徘徊，市场尚缺乏其他消息明确指引，鉴于此，业内普遍预计本周期内，成品油价格下调或者搁浅的概率较大。