新能源汽车行业继续高速前行

　　2015年8月新能源汽车行业继续高速前行。2015年8月，全国新能源汽车产量25，4442辆，同比增长3.6倍;1-8月累计生产新能源汽车134，010辆，同比增长2.8倍，总体发展保持较高增速。随着传统乘用车市场增速放缓，主要车企销售压力与日俱增，发展新能源汽车的态度变得更加积极，未来两年将有多款新能源车型相继上市，为国内市场注入活力。

　　纯电动乘用车:车型结构以微型车为主，技术水平偏弱。2015年8月，16家企业共生产纯电动乘用车9，661辆，同比增长2.5倍。吉利汽车、众泰汽车、北汽集团、奇瑞汽车、江淮汽车排名行业前五，占行业总产量的89.8%。车型结构以微型车为主，整体技术水平偏弱，满足2016年至2020年补贴标准的共3282辆，占比34.0%，主要由北汽、江淮、奇瑞和比亚迪生产。

　　插电混乘用车:比亚迪唐产量环比倍增。2015年8月，比亚迪、上汽乘用车、华晨宝马、广汽乘用车、沃尔沃五家企业共生产插电式混合动力乘用车6，779辆，同比增长3.3倍。比亚迪秦、上汽荣威550插电混动版、比亚迪唐产量分别为3，422辆、1，585辆和1，452辆，是最畅销的三款车型。其中，比亚迪唐于2015年6月份上市，目前仍处铺货阶段，产量环比增长近1倍。

　　纯电动客车:金龙发力6到8米市场，总产量跃居行业第一。2015年8月，纯电动客车产量5，365辆，同比增长31.1倍。金龙汽车、宇通客车、中通客车、南京金龙、比亚迪居于行业前五，占行业总产量的78.3%。车长6米到8米的客车产量为4，073辆(去年同期仅77辆)，占行业总产量的75.9%。本月金龙汽车纯电动日系轻客、欧系轻客以及考斯特车型均有不错表现，总产量跃居行业第一。

　　插电式混合动力客车:金龙继续领跑。2015年8月，插电式混合动力客车产量2，142辆，同比增长1.5倍。金龙汽车、南车时代、安凯客车、宇通客车、中通客车排名行业前五，占行业总产量的84.0%。金龙汽车表现尤为突出，连续5个月领跑行业，1-8月总产量达3，402辆，占行业总产量的32.9%。

　　投资建议。看好产业链中有规模优势、话语权较强的整车及核心零部件供应商，推荐全球新能源客车龙头宇通客车、国内领先的客车电动空调制造商松芝股份以及全球领先的BMS供应商均胜电子。

　　风险提示。1)政策落实不到位，推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)新能源汽车市场竞争加剧。