电厂日耗大幅下滑 煤炭板块延续弱势

一周煤炭数据概述

动力煤：环渤海动力煤价格指数与上周持平，维持在409元/吨，继续维持弱势。受阅兵以及天气转凉等影响，下游买气不足，电厂日耗大幅下降，但价格整体维持稳定，继续维持弱势。

国际方面，国际三地动力煤价格普遍下跌。澳大利亚BJ动力煤价格下降1.19%，至54.7美元/吨。 港口吞吐量减少，港口库存依旧维持高位。截至2015年09月06日，秦皇岛港调入量减少4.69%，日吞吐量减少9.65%，煤炭库存增加4.64%，至651万吨。

海运费继续调整，中国沿海煤炭运价指数下跌至475(-2.27%)；干散货运价指数BDI下跌至903(-3.10%)。

截至2015年09月06日，六大发电集团煤炭日耗大幅下降16.18%，至54万吨/天；库存上升4.31%，至1324万吨。 冶金煤：国内焦煤方面，炼焦煤价下降0-10元/吨不等。炼焦煤库存方面，国内样本钢厂及独立焦化厂库存可用天数下降至14.75天(0.27%)和北方四港炼焦煤库存小幅下降至345万吨(-6.50%)。

焦炭：全国部分地区焦炭价格下降0-20元/吨。myspic钢材价格指数和全球钢价指数普遍下跌，依旧维持颓势Myspic钢价指数为80.11，较上周下降0.54(-0.67%)。截至2015年09月04日，钢材库存总量1060.17万吨，较上周上升6.91万吨(0.66%)。

无烟煤：山西坑口无烟煤价弱势下跌，部分地区下跌0-30元/吨，阳泉无烟末煤340元/吨，晋城无烟中块维持720元/吨。下游方面，本周内地甲醇市场和尿素市场继续维持弱势下行。

一周要闻

神华9月动力煤售价微降，库存高企后期或再下调。

苏新40亿方煤制气项目再闯环评。

兖矿集团转型加速陕北煤制油项目悄然试产。

印度企业242亿元投资煤化工项目。

投资建议：

本周我们跟踪的25只煤炭股跑输大盘3.29个百分点。其中，兖州煤业涨幅居前，相对大盘涨幅超过22%；盘江股份、国投新集、陕西黑猫和安源煤业跌幅居前，相对大盘跌幅超过10%。我们认为九月中下旬依旧会出现阶段性的投资价值，主要来自稳增长措施的加速落地、进口缩减、水电量减少和冬季储煤行情等所带来的价格反弹，加上国企改革的不断催化，建议投资者大盘企稳后便可适当介入。我们维持三条投资主线：(1)低估值蓝筹+央企改革：中国神华、中煤能源；(2)转型+主题：瑞茂通、山煤国际和安源煤业；(3)国企改革：陕西煤业、兖州煤业。

风险提示：

煤炭需求继续下行；系统性风险加大；国企改革低于预期。